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Los inversores esperan el desenlace del Brexit con una "tensa calma"

Quienes invierten en la libra esterlina están aprendiendo la virtud de la paciencia.

Avanzan las negociaciones del Brexit.
Avanzan las negociaciones del Brexit. | Bloomberg

Quienes invierten en la libra esterlina están aprendiendo la virtud de la paciencia. Como por lo visto se incumplirá otro plazo para llegar a un acuerdo por el brexit en una cumbre de la Unión Europea este miércoles, los inversores empiezan a aceptar que quizá tengan que esperar más para que la separación quede clara. La libra se mantiene firme tras avanzar desde mediados de agosto y los mercados de volatilidad muestran que los operadores apuestan a una resolución, de una forma u otra, dentro de dos meses.

Los altibajos de las negociaciones del brexit han hecho que los mercados enfrenten un cronograma en constante cambio. La fuerza reciente de la libra muestra que el mercado está revisando los comentarios de ambos lados después de un impasse en las conversaciones durante el fin de semana y aún espera un posible acuerdo este año.

"Hay muchas posturas, pero por una vez el mercado de divisas se muestra bastante maduro al respecto", dijo Russell Silberston, gerente de cartera de Investec Asset Management, que supervisa US$141.000 millones a nivel mundial. "No creo que nadie haya pensado realmente que íbamos a llegar a un acuerdo en octubre. Todos sabían que este iba a ser el momento de mayor alboroto porque nos acercamos al fin del plazo y eso se ha reflejado en los mercados de volatilidad".

Los inversores se habían concentrado en una cena planeada para este miércoles, donde esperaban que la primera ministra del Reino Unido, Theresa May, y sus contrapartes europeas pudieran llegar a un acuerdo sobre la frontera con Irlanda, el tema más espinoso. Pero el presidente de la UE, Donald Tusk, dijo el martes que May necesitaba una solución "creativa", y su negociador principal, Michel Barnier, afirmó que ambas partes necesitaban más tiempo para cerrar un acuerdo en "las próximas semanas".

Apuestas de volatilidad

Esta semana cayeron las opciones de volatilidad de la libra esterlina en una semana, una medida de las apuestas a vaivenes de la moneda, lo que indica menos esperanzas de un acuerdo inmediato. En cambio, los contratos a dos meses, que cubrirían cualquier reunión especial sobre el brexit en noviembre y la próxima cumbre de la UE a mediados de diciembre, alcanzaron su nivel más alto desde febrero. La libra no presenta grandes cambios esta semana y supera los US$1,31.

"Esta reacción apagada muestra que los actores del mercado han aprendido las tácticas políticas del proceso del brexit", dijo Richard Falkenhall, estratega cambiario sénior de SEB AB. "Como parece haber tiempo para negociar hasta diciembre, esta semana era demasiado pronto para esperar que progresaran las conversaciones".

El mercado está dividido en cuanto a cuál será el resultado final, pero de cualquier manera la moneda debería registrar una reacción brusca. La libra podría avanzar más de 2 por ciento y tocar US$1,35 si se alcanza un trato de separación, según los estrategas. Una encuesta reciente de Bloomberg anticipa que llegue a caer a US$1,20 si el Reino Unido sale del bloque sin un acuerdo económico.

Por su parte, Silberston, de Investec, mantiene el optimismo y expresa esa opinión apostando a que en lugar de la moneda suban los rendimientos de los bonos del Gobierno británico. Un acuerdo debería ser positivo para la economía y darle más confianza al Banco de Inglaterra para subir las tasas de interés. Pero el convenio "debe" alcanzarse para fin de año, añadió.

"Se nos acaba el tiempo y no hay absolutamente ninguna duda al respecto".