De pronto, una falta de acuerdo sobre el brexit es solo una de las muchas incógnitas que los operadores de la libra deben enfrentar. Ahora, los inversores deben asumir el riesgo de un segundo referéndum o incluso de otra elección en el Reino Unido. La mayor preocupación sigue siendo que Gran Bretaña salga de la Unión Europea sin un acuerdo económico, con las conversaciones estancadas y el tiempo que se acaba. Los analistas encuestados por Bloomberg estiman que la libra esterlina caería casi un 8 por ciento a US$1,20 ante tal resultado.
En su reciente conferencia anual, el opositor Partido Laborista dijo que planea rechazar el acuerdo de salida de la primera ministra Theresa May con la UE y presionar para que se realice una nueva votación nacional, mientras ve un segundo plebiscito sobre el brexit como una forma de evitar una separación caótica del bloque. En la encuesta de Bloomberg, los analistas ven una probabilidad del 23 por ciento de que no haya acuerdo sobre el brexit, ligeramente por encima del 20 por ciento en una encuesta similar realizada en julio.
"La conferencia del Partido Laborista ha sido interesante ya que podrían considerar respaldar un segundo referéndum", dijo Jane Foley, jefa de estrategia monetaria de Rabobank. "Esto agrega más permutaciones del brexit a la libra, pero aumenta las posibilidades de" un escenario sin acuerdo que conduzca a un segundo referéndum. La creciente incertidumbre está impulsando a algunos inversores a optar por mantenerse al margen del mercado o negociar mediante opciones, y la volatilidad se vuelve más cara a medida que se acerca la fecha límite del brexit.
"Muchos clientes no quieren participar", señaló Foley de Rabobank. "A aquellos que tienen que hacerlo, les aconsejo que sean inteligentes". Incluso con la multiplicación de ambigüedades del brexit, la libra ha escalado en el último mes. Si bien esto se debió en parte a la debilidad del dólar, algunos inversionistas lo ven como una señal de que el mercado aún no está completamente consciente de los riesgos. El miércoles, la libra se cotizaba en alrededor de US$1,30.
La volatilidad implícita a tres meses de la libra subió a 236 puntos básicos sobre la lectura de la semana pasada, la prima más amplia desde la votación del brexit en junio de 2016, pero aún muy por debajo de los niveles extremos observados en ese momento.
Esto sugiere "una considerable depreciación de la libra en caso de una falta de acuerdo sobre el brexit, de aproximadamente el 10 por ciento como reacción inicial", según Thu Lan Nguyen, estratega de Commerzbank AG.
En la conferencia anual del gobernante Partido Conservador del Reino Unido, el exsecretario de Relaciones Exteriores Boris Johnson recibió ovaciones al atacar el plan brexit de May, pero no llegó a pedir su destitución como primera ministra. La primera ministra se está preparando para hacer una nueva oferta significativa a la UE, incluidas concesiones sobre el controvertido problema de la frontera irlandesa, en un intento por abrir la puerta a un acuerdo, según un alto funcionario del gobierno británico.
¿Qué tan probable es un resultado sin acuerdo?
* En julio, los participantes en la encuesta de Bloomberg estimaban una probabilidad del 20 por ciento de un brexit sin acuerdo. Desde entonces, la probabilidad aumentó a un 23 por ciento.
* "Obviamente, el riesgo de no llegar a un acuerdo ha aumentado, pero para mí ese es el curso estándar de las negociaciones de la UE", dijo Kenneth Broux, estratega de Société Générale SA. "Todavía espero un trato"
* "La probabilidad de que no haya acuerdo aumentará naturalmente a medida que pase el tiempo y no se haya alcanzado ningún acuerdo", dijo Adam Cole, estratega de divisas de RBC. "Incluyo en eso la probabilidad de un acuerdo alcanzado con la UE, pero rechazado por el parlamento del Reino Unido".
¿A dónde iría la libra?
* En caso de que Gran Bretaña salga de la UE sin un acuerdo, la libra "caería a mínimos históricos cerca de US$1,10", según el jefe de ventas de fondos de cobertura de Mizuho Bank, Neil Jones
* Cole de RBC considera que la moneda caería "10% inmediatamente y 15% a largo plazo"
* "Si ningún acuerdo significa que habría un segundo referéndum y si las encuestas apuntan a un voto de permanencia, la libra subiría", según Foley, de Rabobank.
