La propuesta de Puerto Rico de dividir los impuestos sobre las ventas entre los tenedores de bonos y el gobierno central no puede complacer a todos los afectados por la bancarrota de la isla, advirtió la jueza que supervisa el caso al inicio de una audiencia de dos días centrada en el último plan de reducción de deuda del territorio.
La jueza del Tribunal de Distrito de Estados Unidos Laura Taylor Swain se tomó varias horas para escuchar las objeciones de más de dos docenas de personas a un plan para reestructurar más de US$17.000 millones en bonos respaldados por impuestos sobre las ventas, así como de los acreedores que han estado luchando desde que Puerto Rico puso en quiebra a varias agencias gubernamentales en 2017.
"No hay una decisión que pueda reconciliar perfectamente todas las objeciones", dijo Swain al comienzo de la audiencia, mientras los miembros de sindicatos y estudiantes manifestaban afuera. "No hay una decisión que pueda tomar que" evite el dolor para algunos grupos.
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Se espera que Swain se pronuncie sobre un plan para reestructurar los bonos de impuestos sobre las ventas de la isla, el mayor acuerdo de deuda de Puerto Rico que ha considerado. La audiencia se produce apenas dos días después de que la junta federal que presentó la propuesta anunciara su plan de declarar nulos y sin valor los bonos de obligación general vendidos desde 2012, lo que amenaza con complicar aún más los procedimientos. El movimiento crea una pelea que podría ser tan amarga como la que intenta resolver el plan de impuestos sobre las ventas.
La mayoría de los principales actores en el caso de bancarrota apoyan el plan que Swain está considerando, y los tenedores de bonos votaron abrumadoramente para apoyar la reestructuración de la deuda de los impuestos sobre las ventas. Unos pocos tenedores más pequeños se han opuesto, al igual que los jubilados del gobierno.
El plan de reestructuración se basa en un acuerdo sobre cómo dividir los ingresos del impuesto sobre las ventas asignados originalmente al pago de los valores. Después de que otros acreedores también reclamaran el dinero, Swain organizó sesiones de mediación multipartita que duraron meses y, finalmente, llegaron al acuerdo considerado el miércoles y el jueves.
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Los bonos de impuestos sobre las ventas –conocidos como Cofinas–, las obligaciones generales y la deuda garantizada por el Estado Libre Asociado constituyen casi la mitad de la deuda de US$74.000 millones de Puerto Rico. La isla está tratando de reducir la mayor parte de esa deuda y resolver US$49.000 millones en obligaciones pensionales no financiadas para jubilados actuales y futuros.
Si bien los desafíos al plan de Cofinas son serios, es poco probable que afecten significativamente el acuerdo, según Negisa Balluku, analista de litigios de Bloomberg Intelligence.
La bendición de Swain sería el último obstáculo, después de que "abrumadoras cantidades" de tenedores de bonos aceptaran el acuerdo el 8 de enero, según la junta federal de supervisión. Si se aprobaran, los tenedores de bonos cambiarían sus valores por nueva deuda, y los propietarios de Cofinas superiores recibirían 93 centavos por dólar, mientras que los tenedores subordinados obtendrían 56 centavos por dólar.
Algunos analistas consideran esas recuperaciones como demasiado generosas. El acuerdo incluye pagos que suben con el tiempo en una magnitud difícilmente sostenible a menos que la economía de Puerto Rico crezca significativamente en el mismo período, según Martin Guzmán, economista de la Universidad de Columbia.
