La proyección de inflación anual se elevó a 47,5 % según la estimación de los analistas privados que participaron del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de octubre difundido ayer por el Banco Central (BCRA), lo que representa un alza de 2,7 puntos porcentuales (p.p) respecto al sondeo de septiembre. La encuesta arrojó además una aceleración mayor de la inflación núcleo(no computa subas estacionales ni de precios regulados): prevén que para fin de 2018 alcance a 48%, mostrando un repunte de 4 p.p, impulsada, entre otros factores, por los aumentos en los valores de alimentos y combustibles por el traslado del impacto de la devaluación.
Tras la firma del nuevo acuerdo con el FMI, otro dato que se mira con atención es la proyección de inflación promedio para los próximos 12 meses que se ubicó en 32,1%, mostrando una caída de 0,8 p.p. Esa baja cobra relevancia porque en el convenio con el organismo internacional el BCRA se comprometió a mantener la tasa de referencia, la Leliq, “en o por encima de 60% al menos hasta que el promedio de expectativas de inflación reportadas en la encuesta REM a 12 meses hayan declinado decisivamente durante dos meses consecutivos”. El REM de septiembre ya había registrado una merma mensual de 0,5 p.p. Es decir que el BCRA quedaría habilitado a bajar la tasa. Sin embargo, en la entidad monetaria consideran que aún es prematuro para que la tasa, que ayer se ubicó en 68,5%, caíga por debajo de 60%.
Trayectoria inflacionaria. En cuanto al sendero mensual de inflación, los economistas calcularon que en octubre será de 5,1%, o sea un ascenso de 1,1 p.p frente a la encuesta anterior. Luego vislumbran que se desacelere a 3,1% en noviembre; 2,8% en diciembre; 2,5% en enero y febrero de 2019; 2,4% en marzo, y 2,2% en abril. La inflación anual para 2019 se elevó a 27,8 % interanual (+0,8 p.p.), y para 2020 a 19,6 (+ (+0,2 p.p). En cuanto a la inflación núcleo, avizoran: 4,6% para octubre; 3,2% en noviembre; 3 % en diciembre; 2,5% en enero de 2019, 2,2% en febrero y marzo; y 2 % para abril
PBI. En materia de actividad económica, preven una caída para 2018 de 2,4%, una leve mejora de 0,1 p.p, mientras que 2019 recortaron la expectativa a 1 (-0,5 p.p), y en 2020 aguardan una expansión del PBI de 2,4%
Tasa, Los analistas proyectaron para noviembre una tasa promedio de Leliq en pesos a 7 días de 68% (+3 p.p) y un sendero descendente gradual a partir de diciembre hasta alcanzar 35% en diciembre de 2019. Proyectan que la tasa alcance 40% dentro de 12 mese, y que se ubique en 35% en diciembre de 2019.
Dólar. El relevamiento fue realizado entre el 29 y 31 de octubre, al término del primer mes del nuevo plan monetario y esquema cambiario que logró un descenso de $5 del dólar en ese lapso, y recogió los pronósticos de 55 participantes. Ante ese escenario, los pronósticos del tipo de cambio nominal descendieron para todos los períodos relevados. Los analistas esperan que en diciembre de 2018 se ubique en promedio en $39,3 por dólar (-9% respecto del REM anterior) y llegue en diciembre de 2019 a $48,9 por dólar.
