En qué nivel se encuentra la inflación núcleo tras el dato del IPC de octubre

La inflación núcleo de octubre en Argentina se mantuvo en torno al 2,2% mensual, mientras que el Índice de Precios al Consumidor (IPC), registró un aumento de 2,3%, ambos medidos por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC),

El director de CEPEC, Leo Anzalone, explicó que este nivel del núcleo refleja la continuidad de varios meses en los que la nominalidad se mantuvo rígida, aun cuando las condiciones macroeconómicas parecían favorecer una baja más rápida.

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En paralelo, la economista Florencia Fiorentin destacó que, según el IPC del INDEC, la inflación interanual en octubre fue de 31,3%, el valor más bajo desde julio de 2018, mientras que el registro intermensual de 2,3% resultó ser el más alto de los últimos seis meses, reforzando la relevancia del núcleo para entender la inflación general.

La rigidez del núcleo y el límite del proceso desinflacionario

Anzalone advirtió que “existe una rigidez en la nominalidad que está siendo difícil de perforar”, incluso en un escenario con tipo de cambio estable y sin saltos relevantes en precios regulados. Para el economista, el núcleo está mostrando el verdadero límite de la desinflación.

El especialista explicó que reducir la nominalidad por debajo del nivel actual requiere más que estabilidad macroeconómica: “necesitás expectativas ancladas, salarios creciendo más lento y menos indexación contractual”. Destacó que bajar del 5% al 2% mensual es más complejo y requiere tiempo y reformas estructurales.

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Fiorentin señaló que, si bien el dato general del IPC del INDEC (2,3% en octubre) se mantuvo cerca del promedio mensual del año (2,2%), la aceleración respecto de meses previos evidencia que el núcleo sigue marcando el ritmo del nivel general y podría anticipar presiones adicionales hacia fin de año.

La economista resaltó que la suba reciente estuvo impulsada principalmente por los bienes (2,3% iintermensual) en comparación con los servicios (2,5% intermensual), lo que sugiere un reacomodamiento de precios relativos que también influye en la persistencia del núcleo en torno al 2,2%.

Expectativas del mercado y proyecciones sobre el núcleo

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA ubicó la inflación núcleo de octubre en 2,1% entre sus participantes, mientras que el Top 10 estimó 2,2%, ambos con revisiones al alza respecto del informe previo, reflejando un consenso sobre la dificultad para quebrar el piso actual.

Los analistas proyectan que la inflación general se mantendrá cercana al 2% mensual hacia fin de año y retomará una senda descendente a partir de diciembre, pero el núcleo continúa siendo el principal indicador para determinar la velocidad del proceso desinflacionario.

De cara a 2026, Anzalone estimó que, si no surgen shocks regulados, cambiarios o salariales, el núcleo podría cerrar el próximo año “cerca del 2% mensual, quizá un poco arriba”, confirmando que perforar este nivel exigirá transformaciones más profundas y un anclaje sostenido de expectativas.

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Por otra parte, en los últimos meses del año, siempre se incrementa el consumo traccionado por la contratación de vacaciones y la época de las fiestas. La economista Débora Mollon destacó que “el cobro de medio aguinaldo en diciembre (segundo SAC) hace que las personas perciban más dinero que el habitual y, dado el contexto actual, es probable que las familias lo usen para gastos corrientes y pago de vacaciones”

Qué es la inflación núcleo

La inflación núcleo, también llamada inflación subyacente o core, es la parte del aumento de precios que no se ve afectada por cambios en tarifas o por variaciones estacionales. Es útil porque muestra cómo se mueven los precios de manera más estable, sin el “ruido” de subas que ocurren solo por ajustes puntuales o productos que cambian de precio según la temporada.

Según explicó Mollon, “es relevante en tanto nos da una medida del nivel general de precios excluyendo los bienes y servicios estacionales como así también los que se encuentran bajo alguna regulación en su precio”.

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“El IPC núcleo nos muestra el rumbo de los precios sin contar variables que pueden alterar el cauce habitual y mostrarnos niveles alterados por motivos distintos a que simplemente suban los precios de manera generalizada”, mencionó la economista.

Por qué importa la inflación núcleo

Los economistas y el Banco Central usan la inflación núcleo para evaluar la tendencia real de los precios. De esta manera, pueden diferenciar entre subas pasajeras y movimientos que podrían generar efectos en otras áreas de la economía, como salarios, alquileres o precios de productos básicos.

Para calcularla, se excluyen precios que suelen variar mucho o de forma estacional, como frutas, verduras, ropa o viajes, y también aquellos que dependen de regulaciones, como combustibles, electricidad, agua o transporte público. Lo que queda son los cambios más consistentes en los precios de bienes y servicios que reflejan el comportamiento del mercado.

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Se prefiere usar una metodología estable en lugar de cambiar las exclusiones cada mes. Esto permite que los números sean más claros y fáciles de entender para todos, desde

En resumen, la inflación núcleo sirve para ver la tendencia verdadera de los precios y entender si la economía mantiene los precios relativamente estables o si los aumentos son más persistentes, sin que los cambios temporales o puntuales distorsionen la visión general.

GZ / lr