BCE puede evitar una crisis que amenace con dividir el bloque
El Banco Central Europeo no puede evitar que la eurozona caiga en recesión, pero sí otra devastadora crisis de endeudamiento que amenace la supervivencia del bloque.
Borrowing costs in Europe's riskier nations drops after Lagarde's intervention |
David Goodman y John Ainger
El Banco Central Europeo no puede evitar que la eurozona caiga en recesión, pero sí otra devastadora crisis de endeudamiento que amenace la supervivencia del bloque.
El plan de compra de bonos del BCE de 750.000 millones de euros (US$800.000 millones), que equivale aproximadamente al 6% del PIB de la eurozona, facilitará que los Gobiernos se enfoquen en gastar para combatir la pandemia de coronavirus.
Ya ha reducido los costos de endeudamiento en todo el bloque y, más importante aun, ha reducido la brecha entre los rendimientos de bonos de economías en estrés financiero, como Italia, y opciones más seguras como Alemania.
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Menos de una década después de que crecientes rendimientos casi astillaran la unión monetaria, formuladores de política intentan vencer la curva. Están tomando medidas para calmar preocupaciones de que el gasto fiscal necesario para proteger a las empresas y a las personas durante la pandemia podría generar mayores costos de financiamiento que afectarán aun más a la economía.
Los Gobiernos han demostrado que están listos para derrochar. Italia ha dicho que gastará 25.000 millones de euros en estímulos directos, y es probable que haya más. Francia se ha comprometido a garantizar hasta 300.000 millones de euros en préstamos bancarios a empresas, mientras que España ha presentado un plan de 117.000 millones de euros para ayudar a mantener a las empresas a flote.
Incluso Alemania, que durante mucho tiempo se ha mostrado reacia a gastar pese a un superávit presupuestario durante años, está aparentemente creando un fondo por un valor de 500.000 millones de euros para proporcionar a las empresas garantías de préstamos e inyecciones de efectivo.
Por separado, funcionarios de la eurozona buscan activar el fondo de rescate de la región para ayudar a los Gobiernos a recaudar el efectivo que necesitan.
’Totalmente preparado’
Se dice que algunos formuladores de política están preocupados de que el BCE tenga que elevar sus límites autoimpuestos sobre cuánto compra. Esos límites tienen la intención de evitar que el banco central viole la ley de la Unión Europea contra el financiamiento monetario.
Sin embargo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, insistió en que el banco central está "completamente preparado para aumentar el tamaño de nuestros programas de compra de activos y ajustar su composición, tanto como sea necesario y durante el tiempo que sea necesario", según un artículo de opinión publicado el jueves en una serie de diarios europeos.
La promesa de Lagarde esta semana de que "no había límites" para la protección del euro fue un claro eco de su predecesor Mario Draghi de "hacer lo que sea necesario" para preservar la moneda durante la crisis de deuda de 2012.
En aquel entonces, los rendimientos españoles e italianos subieron por encima del 7%. Si bien los rendimientos actuales estaban muy por debajo de esos niveles, incluso durante la venta masiva del miércoles, la velocidad y el alcance de la dislocación habían potenciado la preocupación de que podrían seguir subiendo en espiral si no se controlan.
"La respuesta ahora se siente creíble, convincente y poderosa", dijeron estrategas de Citigroup Inc. dirigidos por Jamie Searle. "Esto debería traer algo de alivio a los mercados de bonos gubernamentales europeos y eliminar las preocupaciones sobre cómo se absorbería la oferta adicional".
