Goldman Sachs aún ve crudo a US$80, minimiza temor sobre demanda

Los temores respecto de la demanda de petróleo que están haciendo bajar los precios podrían ser excesivos, según Goldman Sachs Group Inc.

El crecimiento de la demanda será resiliente, mientras que las exportaciones de Irán declinarán más luego de que los Estados Unidos impongan sanciones al país productor de la OPEP la semana próxima, dijeron analistas, entre ellos Damien Courvalin, en una nota del 30 de octubre. En momentos en que la Organización de Países Exportadores de Petróleo enfrenta una escasa capacidad ociosa, Goldman reiteró su pronóstico a fin de año de un crudo Brent, la referencia global, a US$80 por barril, alrededor de un 7 por ciento por encima de los niveles actuales.

El banco mantiene su pronóstico luego de que el Brent experimentara el peor mes desde julio de 2016 como consecuencia de una caída global de las acciones, de la guerra comercial entre EE.UU. y China y la promesa de Arabia Saudita de aumentar la producción, todo lo cual llevó a una declinación de los precios respecto de los más de US$86 de principios de octubre. Goldman dijo que los temores en relación con la demanda de mercados emergentes ya habían aumentado antes de la última liquidación, producto de decepcionantes registros económicos, débiles márgenes de refinado y mayores costos locales del petróleo.

“Si bien el incremento de la demanda de petróleo se ha desacelerado respecto de los niveles más altos de principios de año, consideramos que esos temores probablemente sean excesivos”, escribieron los analistas. Mantienen el pronóstico de un crecimiento interanual de 1,55 millones de barriles por día en 2018 y de 1,45 millones de barriles por día en 2019, “sólo algo por debajo de nuestros anteriores pronósticos, pero de todos modos muy por encima de las estimaciones de declinación”.

En momentos en que los datos de inventario de octubre indican una desaceleración global de la acumulación de reservas y en que la producción de Irán se encamina a reducirse, es probable que el mercado termine en un déficit en noviembre, según Goldman. Eso prepara el terreno para una recuperación de los precios del crudo, dijo el banco.

El crudo Brent se negociaba a US$74,77 por barril en la bolsa ICE Futures Europe, que tiene sede en Londres, a las 10:33 hora de Singapur, luego de una caída de 8,8 por ciento en octubre. El West Texas Intermediate, la referencia estadounidense, estaba a US$65,12 por barril en Nueva York.

Demanda subestimada

“Estimamos que la demanda de petróleo desde esta primavera (boreal) probablemente no sea san mala como parece a primera vista”, dijeron los analistas de Goldman. Hay un patrón histórico de subestimación del consumo de los mercados emergentes, “debido a que cifras que se están revisando al alza como ‘barriles faltantes’ (petróleo producido pero no identificado inicialmente en inventarios ni en la demanda) terminan asignadas a la demanda”.

La demanda en China, el mayor consumidor de energía del mundo, sigue sorprendiendo con aumentos a pesar de una desaceleración de la actividad, dijo Goldman. Mientras tanto, el impacto negativo de los mayores precios minoristas locales del combustible en los mercados emergentes seguirá siendo moderado en 2018 y se habrá disipado para mediados de 2019 a los niveles actuales del petróleo y del dólar estadounidense, según el informe.