Si el Gobierno, como anunció la Presidenta, quiere profundizar el modelo, el dólar debería estar cotizando a $4. Sorprendentemente (o no) este nivel esconcordante con el resultado al que se arriba por diferentes vías al considerar varias de lasinconsistencias presentes en la cotización que actualmente trata de mantener el BCRA. Son al menos cuatro los motivos centrales, que da origen a cuatro tipos de dólardistintos, por los cuales se puede decir que la cotización del dólar de hoy debería sercasi 50 centavos mayor que la observada en las pizarras de la city porteña. Y son lossiguientes:
Dólar modelo. Hoy, con un dólar a $3,63, el real con una paridad de 2,40 por dólar y larelación dólar/euro en 1,26, el índice se ubica en $1,95. Ciertamente es una mejora respecto alnivel de $1,85, que rozó hacia noviembre pasado, pero claramente es insuficiente para considerarque este tipo de cambio real es el tipo de cambio de la profundización del modelo.
Dólar retenciones. Este año, con el colapso de la economía global, algunas estimacionesprivadas indican una caída del monto de las exportaciones de los productos con mayor peso en lasretenciones agrícolas que irían de un 25% a un 30% por debajo del valor exportado en 2008; lo cualimplica exportaciones que en el mejor de los casos llegarían a U$S19.000 millones en lugar de losU$S 25.000 millones del año pasado. Esto determinaría que las retenciones a los productosagropecuarios sean de 5.800 millones. Para igualar los U$S23.000 millones recaudados porretenciones en 2008 haría falta entonces que el tipo de cambio sea de $4.
Dólar industria. Devaluación y freno de la actividad en Brasil marchan a la cabeza de laspreocupaciones de varios sectores industriales nacionales. Desde el punto de vista cambiario, elacelerado impulso devaluatorio del real puso sobre el tapete el problema de competitividadcambiaria que pudo evitarse durante gran parte de 2008. A mediados de septiembre las monedasrespectivas cotizaban a 1,80 reales por dólar y a $3,11 por dólar. Desde ese entonces el real sedepreció el 33% y el peso el 17% hasta el martes último. Si se considera que el real podríadevaluarse un 4% frente al dólar, el peso debería devaluarse un 10%, lo que estaría reflejada en undólar que debería cotizar a $4.
Dólar agro. Con las últimas cotizaciones del dólar se ve una mejora, por ejemplo, en elvalor del dólar soja (uno de los cuatro principales cultivos de la agricultura argentina), que pasóde $,78 en agosto a $0,87 con los valores actuales. Con el nivel de retenciones actuales y con undólar a $4, el valor del dólar soja treparía entonces a $0,95 que sería el valor más bajo respectoal promedio anual desde 2003, pero un nivel similar al de noviembre de 2007 cuando la pelea por larentabilidad del campo no ocupaba ningún espacio en la agenda del Gobierno.
La nota completa en la edición que sale mañana de la Revista Fortuna .
