El ex ministro de Economía, Domingo Cavallo, anticipó un duro panorama luego del último acuerdo de la Argentina con el FMI y apuntó al “default de la deuda en pesos que se estará incubando” producto del entendimiento con el Fondo Monetario.
Por medio de su blog, el ex funcionario advirtió sobre el “peligro que no queda aventado” tras el nuevo programa acordado con el FMI el viernes pasado para así hacer referencia a un posible default de la deuda en pesos.
“Se estará incubando en la medida que las metas fiscales, como porcentajes del PBI, se logren cumplir a través de tasas de inflación cada vez más elevadas, como ocurrió durante 2021", explicó.
El economista también apuntó a que, pese a evitar “la declaración de un default formal”, el Gobierno no podrá cumplir las condiciones dispuesta por el Fondo. “Muy pronto quedará de manifiesto que no podrá cumplir con las condicionalidades", agregó.
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Cavallo considera “imposible” que no se desate este fenómeno, cuyas consecuencias desencadenaran una “fuerte devaluación y la consiguiente explosión inflacionaria”.
“Es prácticamente imposible imaginar que este proceso no termine en el default de la deuda en pesos”, advirtió el ex jefe de la cartera económica.
Inflación y tipo de cambio
Según el ex ministro, tanto la tasa de inflación como el aumento mensual del tipo de cambio nominal “rondará alrededor del 4%”.
“Para poder colocar toda la deuda en pesos necesaria para financiar el déficit fiscal, la tasa de intervención del Banco Central tendrá que ser superior al 4% efectivo mensual", estimó.
La inflación en 2021 fue del 50,9%
En este sentido, explica Cavallo, el default de la deuda en pesos llegara una vez que los acreedores en pesos "demanden tasas reales de interés tan altas como las que hoy se reflejan en el valor de mercado de los títulos en dólares que surgieron de la reestructuración de 2020".
"Con el ritmo de ajuste del tipo de cambio oficial al 4% mensual, más tasas de aumentos mayores al 4% mensual para tarifas de servicios públicos que quedaron muy atrasadas y requirieron subsidios multimillonarios y el compromiso de no dejar caer los salarios y las jubilaciones en términos reales, la tasa mensual de inflación no podrá bajar del 4% mensual", alertó.
Nueva devaluación
Como consecuencia del acuerdo, Cavallo cree que el default de la deuda en pesos "adoptará la forma de una fuerte devaluación y la consiguiente explosión inflacionaria que transformará en fuertemente negativas las tasas reales de interés pactadas anteriormente".
Además, hizo foco a que el “entendimiento” entre Martin Guzman y los miembros del FMI sobre evitar un “salto devaluatorio”, señalando sin embargo a que “el ajuste del tipo de cambio tendrá que acompasar a la tasa de inflación”.
"Esto significa que tendrá que pasar del 2 al 4% mensual", sostuvo.
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Por su parte, resalta que su incógnita es cuando iniciara el proceso de default de la deuda en pesos. “Lo que no es fácil de determinar es si ese default se producirá antes o después del cambio de Gobierno en diciembre de 2023", remarcó.
Otras definiciones destacadas:
“Con una deuda en pesos del orden del 30% que paga una tasa real de interés del 10% anual, la factura de intereses a pagar por el Tesoro, sin contar la que corresponde a los intereses de la deuda en dólares, ascendería a alrededor de 3% del PBI”.
“Toda la reducción del déficit primario comprometido en la negociación con el FMI sería más que compensado por el aumento de la factura de intereses, sin que se produzca ninguna reducción significativa del déficit fiscal total”.
NM/FL
