Una semana marcada por los anuncios oficiales de reducción de subsidios en servicios y de crecimiento del PBI en 2013 de sólo 3%, dejó como resultado una fuerte baja en el riesgo país, un alivio fiscal para el Estado, algo de oxígeno para las reservas del Banco Central, y un grupo de inversores decepcionados.
Con la volatilidad que caracteriza al mercado local, a la suba registrada el jueves de las acciones energéticas (5% en promedio) promovidas por los aumentos en las boletas, siguió un fuerte derrumbe de los Cupones atados al PBI que, tras la confirmación del ministro de Economía, Axel Kicillof de que no se alcanzó el 3,22% de crecimiento de la economía para que se gatille un pago en diciembre por unos US$ 3.500 millones, tuvieron una caída libre de más de 53% para los papeles denominados en pesos (TVPP) que finalizaron la jornada con una cotización de $ 5,24.
El colapso de esos títulos, que fue acompañado por bajas de los bonos en dólares de un promedio de 1%, no logró afectar el índice Merval que terminó ayer con una módica suba de 0,1% con unos 6.199 puntos, ni a los activos argentinos que cotizan en el exterior que presentaron resultados mixtos en los que se destacó la suba en Nueva York de YPF que anunció esta semana que saldrá a colocar deuda (Obligaciones Negociables) por US$ 500 millones. Como resultado de las medidas del Gobierno, además, el riesgo país descendió ayer 14 puntos hasta las 837 unidades.
Bipolaridad. “Creo que las medidas que se anunciaron fueron positivas más allá de las bajas observadas”, evaluó Ezequiel Asensio, economista y director de Balanz Capital, quien agregó “la corrección de la medición del Producto y el retiro de subsidios está en línea con los cambios que se esperan para regresar a los mercados”.
Para Federico Tomasevich, presidente de Puente, entidad que se presentó como Amicus Curiae de la Argentina en el juicio contra los holdouts, en cambio, el no pago del Cupón “genera un evento poco feliz que va en contra del acercamiento a los mercados de deuda internacionales y significa un error etratégico espectacular”, aunque aclaró que el banco de inversión seguirá apoyando al país en la causa contra los fondos buitre.
El dato que anunció Kicillof junto a la titular del Indec, Ana María Edwin, y al director técnico del ente monetario, Norberto Itzcovich, proveniente de la intervención de Guillermo Moreno, sorprendió a propios y extraños, al punto que hasta economistas que comulgan con el Gobierno se sorprendieron.
En un análisis fronteras afuera, desde Suiza, Mariano Arrieta, especialista en finanzas de Credit Suisse, dijo a PERFIL que “más allá de la decepción del mercado sobre los datos económicos, el Gobierno está tomando medidas en la dirección correcta para resolver algunos de los desbalances macroeconómicos, cuestión que vemos como positiva para el mediano plazo”.
Además, Arrieta destacó que desde la óptica de los inversores, la baja en los subsidios “es una noticia positiva para los bonos porque mejoraría la performance fiscal del país, por consiguiente su capacidad de repago”. Para el analista de Credit Suisse, todavía hay desafíos significativos por delante “pero en comparación con otras experiencias de mercados emergentes, Argentina está asumiendo el costo del ajuste”.
Desde un punto de vista macroeconómico, Miguel Kiguel, director de Econviews, subrayó que los US$ 3.500 millones que el Gobierno no destinará al pago de los Cupones del PBI, “mejoran la situación fiscal porque representan cerca de medio punto del Producto” y tienen un efecto positivo en el nivel de reservas “que se encontraban en una situación comprometida” y esto hace que el riesgo de default caiga.
