Con la acreditación de los nuevos bonos del canje de deuda, el Banco Central dispone a partir de este lunes de una ´bala de plata’ que podrá usar para reducir la brecha cambiaria con los dólares paralelos financieros, el Contado Con Liquidación (CCL) y el dólar Bolsa o MEP, que hoy ronda en 70%, y en un escenario de deterioro de las reservas producto de que la entidad monetaria debió vender en agosto divisas por US$ 1.282 millones para afrontar la demanda de dólares, y en lo que va de septiembre
Hoy fue la primera jornada de cotización de los nuevos bonos surgidos de la reestructuración de la deuda. El CCL bajó a $125,88, mientras que el MEP descendió hasta los $117,84, su valor mínimo en un mes. No obstante, los operadores alegan que no se puede tomar como referencia porque es una rueda “atípica” por el feriado por el Día del Trabajador en Estados Unidos, con lo cual la verdadera prueba será desde mañana.
Según estimó un informe de Invertir en Bolsa (IEB), ese poder de fuego en bonos a valor de mercado suma unos de US$ 7.611 millones calculados a una exit yield de 12% que la entidad monetaria podrá vender contra pesos y de esa forma morigerar la presión contra el CCL, y generando esterilización.
Un ejercicio de IEB que hace el supuesto de sumar a la estimación de reservas de setiembre, el monto calculado en esos bonos, proyecta “una capacidad de fuego del BCRA como para llevar al CCL a un nivel de US$ 115,38”, aunque aclaró que “no representa un pronóstico”
Durante el anuncio el viernes del resultado del canje de la deuda en moneda extranjera bajo ley local que alcanzó al 98,8% de aceptación, el ministro de Economía Martín Guzmán destacó la existencia de ese poder de fuego para intervenir con el objetivo de controlar la brecha, pero los analistas advierten que la artillería tendrá un efecto transitorio, y dudan de su eficacia para reducir la brecha.
Al respecto, un análisis de la consultora LCG señaló que “el BCRA y la ANSES podrán tener éxito si logran que el mercado demande títulos que salen de sus balances, pero también esta opción tiene límites y, sobre todo, es transitoria”, al tiempo que recordó que “esta herramienta ya se usó en 2014 y mostró efectos acotados”.
“No queda del todo claro que la cotización tenga que ver con la escasez de títulos para realizar la operatoria. Asumiendo que el BCRA se desprende de deuda que tenía con el Tesoro y ahora la vende en el mercado, tendrá que existir comprador en el exterior. En primer lugar, si no encuentra demanda, el precio afuera podría bajar y hacer que la brecha no se modifique. En segundo lugar, hay que advertir que se trata de una forma de endeudamiento ya que implica cambiar deuda intra sector público con el mercado”, planteó.
En sintonía Gustavo Ber manifestó a Perfil esa herramienta del BCRA de vender bonos “puede tener efectos a corto plazo, pero lo más relevante - para que sea sustentable - es que los agentes económicos mejoren su confianza, y para ello buscarán señales de convergencia fiscal y monetaria, así como progresos en las negociaciones con el FMI”.
En Porfolio Personal Inversiones (PPI) también creen “que es una solución de corto plazo, donde si bien hoy el BCRA tiene un arsenal importante para bajar la brecha, su poder de fuego no es infinito y el mercado lo sabe”.
“Si los desequilibrios se mantienen y la entidad monetaria se queda sin armas para pelear la brecha, volveremos al mismo problema y habiendo gastado más recursos”, remarcaron.
TEST Como hoy fue feriado en Estados Unidos, en el mercado argumentan que la prueba para el BCRA comenzará a partir de mañana.
El Central duplicó la venta de dólar en agosto con US$ 1.282 millones
Con feriado en EEUU y un volumen que apenas pudo pasar los 100 millones, la entidad monetaria pasó el día sin sobresaltos, habría quedado en cero, entre compras y ventas” de divisas, indicó Sebastián Centurión de ABC Mercado de Cambios. Otras fuentes del mercado estimaron que la entidad monetaria terminó el día con un saldo a favor de US$ 10 millones.
Sin embargo, el financista Christian Buteler sostuvo que la jornada financiera de hoy no se puede tomar como referencia por el feriado en Estados Unidos, y comentó que “a partir de mañana vamos a ver con la cotización de los bonos nuevos, que pasa realmente con el mercado americano funcionando, cuanto va a ser el riesgo país, que pasará con el tipo de cambio, saber el valor del CCL, si van a intervenir o no, y sobre todo que recepción hay de los nuevos títulos, si el mercado se queda con los bonos o te los tira por la cabeza”.
Buteler juzgó que "el poder de fuego del BCRA es cierto, con eso puede bajar el CCL y el MEP, pero toda intervención es momentánea, son parches, y una vez que se acaban los bonos para vender el tipo de cambio volverá a tomar su valor, el BCRA debería trabajar en dar estabilidad al peso, dejar de emitir para asistir al Tesoro, si seguis emitiendo pesos le das al mercado el combustible para que siga subiendo el dólar”.
“El mercado si ve que las condiciones de la economía dan para no quedarse en pesos, si ve que la macro no cierra, que se sigue emitiendo, va a seguir demandando dólares y si del otro lado tenes un BCRA que te baja el precio artificialmente, mejor para el mercado”, reflezxionó.
Dólar: en Argentina la brecha cambiaria aún se mantiene en 66%
La consultora FMyA coincidió en que “todas estas medidas ya estuvieron en acción en el pasado, pero si no se ataca el problema en el mercado cambiario (el dólar atrasado y la brecha cambiaria), el plan de “aguantar” el actual dólar oficial, tomando deuda con China al 7% o vendiendo parte del activo (Bonos), sólo puede calmar el mercado un tiempo"
"Pero los stocks se acaban, si el desequilibrio continúa. El Fisco sigue con déficit, el BCRA seguirá emitiendo y los excesos de pesos son visibles, con tasas de interés bajas (caución al 25%) y piso de interés a los plazos fijos (33%). Por eso, esta estrategia del BCRA puede bajar la brecha cambiaria, que mejore en el margen el flujo de divisas oficial y retrasar una crisis cambiaria (una devaluación), pero no la evita", concluyó
