Quiénes operan la deuda que coloca Macri para mantener el dólar calmo

La paz cambiaria de las últimas tres semanas se logró mediante una estrategia de apretón monetario, tasas de interés altas y desarme de Lebacs. En el último caso, se puso en marcha un mecanismo para desinflar esa bola de nieve de títulos emitidos por el Banco Central a través de la mayor colocación de deuda del Tesoro, que busca atraer a los inversores. El menú incluye las clásicas Letras del Tesoro (Letes) –tanto en pesos como en dólares–, Bonos del Tesoro Nacional (Botes) y el diseño de un nuevo instrumento como el Bono de la Nación Argentina en moneda Dual, que debutó el 18 de junio último con una emisión de US$ 2 mil millones, con vencimiento a un año (21 de junio de 2019). Desde mediados de mayo –cuando se inició la corrida cambiaria– a la fecha, la colocación de deuda en el mercado interno sumó casi US$ 13 mil millones. Pero ¿quiénes tienen esos bonos que en parte contienen al dólar? Desde grandes gestoras a nivel global, como BlackRock o Templeton, hasta gerenciadoras locales que en su momento fueron administradas por Luis Caputo y Gustavo Cañonero, la dupla que ahora conduce el BCRA.

Bono Dual. Los datos de Bloomberg a los que accedió PERFIL muestran solo los fondos comunes de inversión en la Argentina que son tenedores de esa emisión de US$ 2 mil millones –no implica que fueron suscriptores en la licitación (esa información no es pública) ya que pudieron adquirirlos luego en el mercado secundario–, y no incluye a los fondos del exterior, que son los que principalmente se interesaron por ese bono. Dentro del universo local, aparece en primer lugar al 22 de junio–último registro– Schroder SASGFCI, la gerenciadora que tiene la firma británica en Argentina, con 1,25% de la emisión total. Se trata de una de las gestoras de inversión más importantes a nivel mundial, que en la última semana anunció el lanzamiento de un fondo en renta fija que invertirá en la deuda soberana provincial y corporativa argentina. En segundo puesto figura Pellegrini, la gerenciadora de fondos del Banco Nación –y la más grande del país en cuanto al volumen de fondos que maneja–, con una ponderación del 0,84% del bono Dual. En tercera posición se encuentra SBS Asset Management, la compañía donde se desempeñó como director y socio Cañonero entre abril de 2016 y mediados de junio de este año, antes de desembarcar como vicepresidente del BCRA, con un 0,50%. Fuentes de la entidad monetaria aseguraron a PERFIL que “no hay un conflicto de intereses” en esta participación. La misma lectura hizo un operador del mercado, que planteó: “SBS como gestora de fondos existe antes que Cañonero se haga socio de SBS”. El bono Dual está diseñado para atraer a los inversores de afuera: la idea de pagar un 33% en pesos o dólar más 4,5% está apuntada para el que viene a hacer carry trade, para el que apuesta a monedas de distintos países y le dan la seguridad de que si se devalúan no pierde.

Letes. En el caso de las Letes en pesos emitidas el 16 de marzo de 2018 con vencimiento el 14 de septiembre de este año por $ 49.275 millones, en primer lugar entre los tenedores aparece el grupo asegurador de origen alemán Allianz SE, con el 19,62% de la emisión (dato al 31 de marzo). En segunda posición está Pellegrini, con 5,42%, y luego aparece BlackRock, una de las más grandes gestoras de fondos de Estados Unidos, con 3,38% (al 30 de junio), que ha estado siempre muy cerca de la administración Macri. Entre los tenedores figura además Franklin Resources, de Franklin Templeton, con el 0,74% (al 31 de mayo). El fondo estadounidense Templeton fue el principal inversor que compró los Botes en pesos 2023 y 2026 colocados el 15 de mayo por Caputo –por entonces ministro de Finanzas– en lo que fue visto en el mercado como una jugada salvadora. De los US$ 3 mil millones que equivalió la emisión de los Botes, Templeton adquirió US$ 2.250 millones.
Entre los poseedores de estas Letes figura nuevamente SBS, con el 0,69%, y en el puesto 28, con el 0,10%, está Axis Administradora General de Fondos, empresa de inversiones fundada por Caputo en Buenos Aires en 2013, según surge de las investigaciones de Paradise Papers. Caputo declaró en la presentación que realizó ante la comisión bicameral de conrtrol de la deuda en el Congreso: “No tengo ninguna vinculación con Axis desde el 4 de diciembre de 2015, previo a mi ingreso en la función pública”.
En la Lete en pesos emitida en abril con vencimiento 12 de octubre de 2018 vuelven a aparecer estos mismos nombres entre los tenedores (excepto BlackRock) pero en distintas posiciones y con otros porcentajes.