Previa BCRA: analistas esperan que la tasa se mantenga en 40%

El Banco Central de la República Argentina mantendrá su tasa de interés clave en 40 por ciento el martes, según los 18 analistas encuestados por Bloomberg. La decisión del banco se anunciará a las 5 p.m., hora de Buenos Aires, aunque el banco publicó su última decisión una hora más tarde.

• Todos los analistas encuestados por Bloomberg pronosticaron que las tasas permanecerán sin cambio
• Es la primera reunión desde que el presidente del Banco Central, Luis Caputo, redujera las decisiones de política a una vez al mes desde dos veces por mes
• La encuesta de julio del banco central de economistas publicada el 2 de agosto mostró las expectativas de inflación en crecimiento, mientras que PBI y el peso se deterioran
• El Banco Central también redujo su subasta diaria de dólares el lunes a USD50 millones, desde USD100 millones a medida que el peso se estabiliza en el último mes
• Banco Central se enfoca en reducir la cantidad Lebacs de corto plazo en circulación

FACTORES CLAVE:

• Las expectativas de inflación continúan empeorando. Los economistas esperan que la inflación termine en 2018 en 31,8%, según la encuesta de julio del banco central, un 30% más en junio y un 27,1% en mayo
• Banco Central debe volcar ARS 528 mil millones (USD19 mil millones) en vencimientos de Lebacs el 15 de agosto y Caputo querrá incentivar a los inversionistas a participar con tasas altas
• Los analistas dicen que Caputo debe esperar hasta que los datos de inflación muestren signos concretos de desaceleración antes de recortar las tasas para restaurar la credibilidad del banco central
• Las próximas alzas en los precios de los servicios públicos significan que la inflación seguirá siendo elevada, dicen los analistas
• Algunos analistas señalan que todavía hay una gran brecha entre la tasa repo de 7 días de referencia (40%) y la tasa Lebac de 1 mes (46,50%). Esa brecha necesita reducirse más antes de que el banco central pueda bajar las tasas

PUNTOS DE VISTA:

• HSBC (Javier Finkman, economista)
  • "La inflación núcleo sigue alta y hay aumentos de tarifas y naftas por delante que le ponen un piso alto a la inflación. Además, la estabilización de las expectativas cambiarias sigue siendo la prioridad del BCRA".
• Balanz Capital Valores (Walter Stoeppelwerth, Director de Research)
  • "Nuestra expectativa es que el banco central no comience a flexibilizar la política hasta que se supere el rollover de Lebac del 15 de agosto y sólo comenzará a reducir las tasas una vez que tengan confirmación de que la cifra del IPC de julio demuestra una desaceleración creíble".
• Morgan Stanley (Fernando Sedano, economista)
  • Pronosticando una suspensión "porque los riesgos de volatilidad de la moneda no han desaparecido y porque las expectativas de inflación subieron recientemente".