El FMI tratará la revisión argentina y hay expectativa por el giro de USD 1.000 millones

El Directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reúne este martes para tratar la segunda revisión del acuerdo con Argentina y destrabar el giro de casi USD 1.000 millones. Por la meta incumplida de la acumulación de reservas, el Board dará un waiver (o perdón), según confirmó el presidente del Banco Central, Santiago Bausili.

Fuentes oficiales confirmaron a PERFIL que este jueves se reunirán formalmente los directores de los países que conforman el organismo. El viceministro de Economía, José Luis Daza, dio pistas sobre qué se acordó a nivel técnico con el Fondo: “Esa segunda revisión tiene una serie de metas en términos de compra de reservas y, de forma necesaria, llevaba asociada el cierre del programa financiero para el 2026. El programa financiero para el 2026 está absolutamente cerrado, las fuentes están identificadas, la última parte que terminó de cerrarse fueron las garantías. Vamos a emitir préstamos con garantías del BID, Banco Mundial, Agencia de Garantías del Banco Mundial y muy posiblemente con el CAF. MIGA y el Banco Mundial nos van a dar una garantía por USD 2.000 millones".

Un mes atrás, la entidad comunicó que su equipo técnico otorgó el aval a la segunda auditoría de los objetivos del programa trazado en abril de 2025. La instancia definitiva para sellar este proceso es la autorización del directorio, la cual está prevista para el día de hoy.

En aquella ocasión, la entidad financiera ponderó los recientes cambios estructurales y la compra de divisas, una dinámica que cobró un ritmo más veloz a lo largo del año actual: "El impulso político se ha fortalecido en los últimos meses con la aprobación por parte del Congreso del Presupuesto 2026 y una legislación de reforma crítica, así como refinamientos en el marco monetario y de divisas que han llevado a una incipiente acumulación de colchones de reservas, mejorando la capacidad de Argentina para gestionar los shocks", expresó la institución en su documento oficial.

Waiver para las reservas

El lunes, en conferencia de prensa, el jefe de la política monetaria confirmó ante una pregunta de PERFIL que el Gobierno obtendrá en la segunda revisión un waiver (perdón) por las metas incumplidas en el pasado reciente, justificado en la actual dinámica de la aspiradora de dólares. A cambio, el Fondo solicitó ciertas acciones de fortalecimiento: además del programa de compra de divisas, las condiciones incluyen la normalización del esquema monetario en cuanto a trabajar en la reducción de la volatilidad de la tasa de interés.

El Banco Central ratificó la compra agresiva de reservas y le envió una señal al FMI en la previa del giro de USD 1000 millones

Por ese motivo, Bausili explicó que los USD 10.000 millones originales surgieron de un escenario base modelado sobre una remonetización de medio punto del PBI, pero aclaró que no representan una restricción operativa ni un techo. "Nosotros dijimos que iniciábamos un programa de recompras y que creíamos que era consistente porque anticipamos un proceso de remonetización", detalló el titular del Central. La premisa oficial es que la autoridad monetaria no puede prometer dicha remonetización, pero sí "generar condiciones que incentiven a que aumente la demanda de dinero".

Para asegurar  la sostenibilidad del programa, el último Staff Level Agreement (SLA) estableció coordenadas estrictas en cinco frentes clave, con una advertencia especial sobre la arquitectura monetaria  del Central:

-Monetario: Es el punto de mayor fricción. El Fondo exigió fortalecer las operaciones con "medidas iniciales para contener la volatilidad de las tasas de interés y mejorar la transmisión de la política monetaria y la asignación del crédito". El documento subraya que la política seguirá siendo "adecuadamente restrictiva" y confirma que el objetivo final es la "ampliación de las bandas cambiarias" para ganar flexibilidad ante shocks externos.

-Fiscal: Se ratifica el déficit cero como ancla inamovible, consistente con un superávit primario del 1,4% del PIB para este año, apoyado en el control del gasto, pero con "espacio suficiente para la asistencia social focalizada".

-Externo: El objetivo es aumentar las reservas netas en al menos USD 8.000 millones en 2026, lo que requerirá compras del BCRA por no menos de USD 10.000 millones en el año.

-Financiamiento: Se implementará una estrategia múltiple para refinanciar obligaciones en moneda extranjera, incluyendo emisiones de deuda bajo ley local, venta de activos estatales y préstamos externos, posiblemente respaldados por organismos multilaterales.

-Estructural: Las reformas apuntarán a impulsar el empleo formal y la productividad en sectores estratégicos como la energía, la minería y la economía del conocimiento.

EM/ LT