La mayor compañía productora de carne del mundo emerge de un escándalo de sobornos como opción atractiva en el mercado de deuda empresarial en tanto la empresa se beneficia de una mayor demanda estadounidense de carne y un real brasileño más débil.
Los bonos de JBS SA, que tiene sede en Sao Paulo, han generado este año los mayores retornos entre los de pares cárnicos en el plano global. Sus US$750 millones de bonos con vencimiento en 2024 han subido 6,2 por ciento, en comparación con un promedio de 2 por ciento de declinación de 450 valores de compañías de alimentos con por lo menos US$500 millones de deuda, según datos que reunió Bloomberg.
El aumento demuestra cuánto ha avanzado JBS desde el año pasado, cuando las confesiones de sobornos de Wesley y Joesley Batista, los hermanos multimillonarios que controlan JBS, derivaron en un derrumbe de las acciones y los bonos. La compañía se deshizo de activos, pagó US$2.000 millones de deuda y extendió los vencimientos de sus obligaciones, lo que redujo a un bajo nivel récord el endeudamiento a corto plazo.
Los bonos de la compañía cárnica han pasado a ser los más atractivos para los inversores en el sector proteico de Brasil, según informes de este mes de Mizuho Securities USA en Nueva York y de XP Investimentos, que tiene sede en Sao Paulo.
La decisión de JBS de reducir el nivel de deuda disminuyó el riesgo de que a la compañía le costara extender sus obligaciones, lo que aumentó la confianza de los inversores, según Roger Horn, analista sénior de mercados emergentes de SMBC Nikko Securities America Inc. “Eliminar el riesgo relacionado con la liquidez es útil con la comunidad financiera”, dijo Horn. “Sin duda fue la decisión correcta”.
La gigante cárnica también se ha beneficiado de una ganancia récord de JBS USA Beef –su mayor unidad, cuyas operaciones comprenden Australia, Canadá y EE.UU.- en un contexto de incremento de la demanda de Japón y Corea del Sur. También impulsó los resultados una declinación de 19 por ciento de la moneda brasileña este año, lo cual genera más reales cuando JBS convierte sus ingresos en el exterior a moneda local. En el segundo trimestre, las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización treparon 13 por ciento, a 4.240 millones de reales (US$1.000 millones), si bien permanecieron planas en términos de dólares.
“La diversificación geográfica los ayuda”, dijo Omar Zeolla, un analista de Oppenheimer & Co., que agregó que los mejores resultados del negocio cárnico estadounidense de JBS compensan con creces los menores márgenes de ganancia de sus negocios porcino y avícola brasileños.
La empresa matriz de JBS acordó el año pasado pagar 10.300 millones de reales en el marco de un acuerdo de indulgencia con fiscales brasileños luego de que los hermanos Batista confesaran sobornos a más de 1.800 políticos y presentaran pruebas contra el presidente Michel Temer, lo que generó un caos en los mercados financieros y los círculos políticos de Brasil. La compañía también ha mantenido conversaciones con el Departamento de Justicia con miras a un acuerdo en EE.UU.
“Los riesgos legales siguen presentes, pero las dimensiones de la compañía le permiten hacer frente a toda dificultad en ese sentido”, dijo Zeolla.
