Los analistas calculan que el mayor poder de fuego que tendrá el Banco Central para mantener calmo el dólar ronda entre US$ 27 mil millones y US$ 30 mil millones. Es el monto estimado de reservas netas de libre disponibilidad que tiene la entidad monetaria.
El BCRA anunció el lunes último que podrá realizar venta de dólares aun si el tipo de cambio se ubica por debajo del techo de $ 51,44 de la banda de flotación, medida avalada por el FMI, dando un giro al acuerdo original. La entidad monetaria indicó que el “monto y frecuencia dependerá de la dinámica del mercado”. Cuenta así ahora con la facultad de intervenir discrecionalmente.
Los economistas Matías Rajnerman, de Ecolatina, Guido Lorenzo, de LCG, y el ex secretario de Finanzas Miguel Kiguel, de EconViews, en diálogo con PERFIL tildaron de “acertada” la estrategia de no revelar anticipadamente el movimiento, y coincidieron en que las nuevas medidas “ayudarán a reducir la fluctuación del dólar". Para Kiguel, “poder intervenir dentro de la banda era la medida más esperada porque ayuda a bajar la volatilidad, antes todo era muy transparente, ahora hay cierta discrecionalidad que apoyo”.
No obstante, flotan algunas dudas sobre la verdadera capacidad de fuego. “Las reservas netas andan entre US$ 27 mil y US$ 30 mil millones, pero no sabemos cuánto le habilitó el FMI”, advirtió Lorenzo, quien especuló que si el organismo permitió vender hasta US$ 250 millones diarios cuando el dólar supera el techo de $ 51,44 “probablemente dentro de la banda el monto que le deje sea menor”.
Debate. Asimismo, generó discusión la decisión del BCRA de no publicar en su informe diario al final de la jornada el detalles de si intervino o no el mercado cambiario. El financista Christian Buteler juzgó a este diario que “es un error porque permite la especulación, y en la información de pasillo te pueden tirar fruta”. Además, opinó que el hecho de que “deje de publicar cierta información es otra muestra más de la debilidad”.
Ante la nueva táctica discrecional, otra duda que reina en el mercado es cuándo saldrá el BCRA a marcar la cancha.
Para Lorenzo, será “cuando haya un salto brusco, por ejemplo si se mueve más de un 4% en un día”. Buteler opinó que “más que aparecer a un valor determinado del dólar, creo que va a intervenir si se desacopla mucho a la región y si el movimiento es muy abrupto”.
Rajnerman acordó que “podría aparecer ante movimientos de estrés, más allá de que el dólar esté a uno u otro precio” y consideró que “a medida que se aproxime el proceso electoral intervendrán ante movimientos más chicos”.
Buscan cerrar la deuda 2020 para desinflar el riesgo país
Riesgo país. Por su parte, Mariano Arrieta, jefe de estrategia de mercados emergentes del Credit Suisse en Londres, desestimó que la medida impacte en una baja significativa del riesgo país. Si bien evaluó que la decisión adoptada “es buena en un contexto de mucha presión a la venta de los activos argentinos, tampoco es algo que cambie dramáticamente la dinámica porque hay otros factores en juego, la preocupación principal del mercado tiene que ver con las elecciones, sin remover el riesgo político, solamente una mayor intervención del BCRA no alcanza”.
