Cuando Burberry Group Plc presentó su colección en la London Fashion Week el mes pasado, una cosa destacó aún más que las nuevas creaciones del diseñador Riccardo Tisci: cuántos de los asistentes al espectáculo usaban mocasines de Gucci. Elegante y plano, era el calzado preferido para correr de una exposición a otra.
Parece que no es sólo la banda de los fashionistas la que sigue comprando Gucci. Las ventas orgánicas de la marca aumentaron más de lo esperado: un 35,1 por ciento el tercer trimestre. Esto ayudó a impulsar el crecimiento de las ventas de su empresa matriz, Kering, excluyendo los movimientos cambiarios y los cambios en la estructura del grupo, a un 27,5 por ciento.
Dado que las ventas de Gucci en el segundo trimestre no cumplieron con las expectativas, el positivo resultado del miércoles debería dar cierta tranquilidad de que la estrella de la marca no se ha apagado aún. Pero todavía hay algunas buenas razones para ser cautelosos.
Al lujo le va mejor cuando los consumidores se sienten felices y ricos. Los altibajos del mercado de renta variable de las últimas semanas no ayudarán en nada a mejorar el estado de ánimo de los consumidores. Si a esto se le suman las tensiones políticas en todo el mundo, no resulta precisamente en el entorno ideal para vender toneladas de minivestidos de cuero o zapatillas de deporte con joyas incrustadas. Sin embargo, hay otro motivo específico de preocupación: China.
Los consumidores de lujo en ese país han estado en una ola de compras durante dos años. Parte de eso fue para ponerse al día después de un período de escasez, así que se sabía que vendría una desaceleración. Sin embargo, las tensiones comerciales con Estados Unidos, la caída de las acciones y la debilidad del yuan podrían provocar una desaceleración más pronunciada.
Kering indicó que no había visto señales de desaceleración. Las ventas a clientes chinos estuvieron en línea con el segundo trimestre y por sobre de las de los tres primeros meses del año.
Pero es posible que la agitación más reciente no se sienta hasta que los grupos de bienes de lujo reporten sus ventas del cuarto trimestre. Kering señaló que todavía se espera que Gucci se expanda alrededor del 25 por ciento en los últimos tres meses del año. Si cumple con esto será una prueba clave.
La marca ha tenido una trayectoria fenomenal en los últimos tres años. No es razonable esperar que este ritmo se mantenga, sobre todo porque el rendimiento actual se compara con el fuerte crecimiento de las ventas de hace un año.
Hasta ahora, se podría avizorar un aterrizaje suave. Si bien es posible que las creaciones más extravagantes del diseñador principal, Alessandro Michele, atraigan toda la atención, los productos más vendidos son los bolsos y zapatos más discretos. Un factor que ayuda es que la gama básica, disponible de una temporada a otra, representa el 70 por ciento de los productos de la marca. Un sustento para todo esto es una cadena de suministro bien ejecutada que asegure que los artículos más solicitados nunca se queden sin existencias durante demasiado tiempo.
A pesar de que las acciones de Kering llegaron a subir hasta un 13 por ciento el miércoles, todavía llevan una baja de casi un 19 por ciento en lo que va de mes. Aún no se ha logrado un consenso sobre si la gran reinvención de Gucci se esfumará al final o si se convertirá en un clásico atemporal.
Esta preocupación ha influido en el beneficio que el grupo hubiera registrado al adoptar un enfoque puramente de lujo desde que escindió la mayor parte de su participación en Puma SE. También ha eclipsado el fuerte crecimiento de algunas de las otras marcas del grupo, como Balenciaga.
Kering cotiza a una relación de precios y beneficios proyectada de unas 16 veces, frente a las 19 veces de LVMH. Su descuento se mantendrá hasta que el grupo pueda demostrar inequívocamente que Gucci se ha convertido en un equivalente de esos mocasines: un caballo de batalla del vestuario en lugar de una compra novedosa que se usa una vez y se deja a un lado.
Esta columna no necesariamente refleja la opinión de la junta editorial o de Bloomberg LP y sus dueños.
