La caída en el peso argentino la semana pasada dificulta el pago de la enorme deuda del país, lo que indica que una renegociación podría estar nuevamente en la mira para el país que gobierna Mauricio Macri.
Al 31 de marzo, Argentina tenía US$33.700 millones en pagos de deuda en moneda extranjera para fin de año, la mayoría en letras a corto plazo, o Letes, según el último informe de deuda del Ministerio de Hacienda. La mayor parte de eso todavía debe ser reembolsado.
A medida que los inversores se retiran del país antes de las elecciones de octubre y ante el probable regreso de un gobierno "populista" al cargo, aparecen señales de advertencia. La semana pasada, el Gobierno transfirió más de 43% de los Letes que vencían, menos que antes de que la oposición obtuviera una victoria aplastante en unas elecciones primarias el 11 de agosto, cuando las tasas de renovación eran de alrededor de 90%, según Citigroup Inc.
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"Esperamos que estas transferencias sean difíciles entre ahora y fin de año", dada la aplastante derrota del presidente Mauricio Macri, escribieron en una nota el miércoles estrategas de Citigroup en Nueva York, incluidos Dirk Willer y Kenneth Lam.
Cualquier reembolso que Argentina elija hacer podría ser financiado por los US$6.300 millones que desembolsará el FMI este año, los US$63.700 millones que tiene el país en reservas de divisas y dinero proveniente de las cosechas de soja, trigo y maíz.
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Alrededor de 80% de la deuda bruta del Gobierno central estaba denominada en moneda extranjera al 31 de marzo, según el informe del Ministerio de Finanzas. Esa obligación se volvió 14% más cara después de la caída del peso de la semana pasada. La mayor parte de los bonos en el extranjero comienza a madurar en 2021, y considerables notas vencen en 2026, 2028 y 2035.
No es solo la deuda en dólares lo que va a causar dolores de cabeza a Argentina. La deuda denominada en pesos con vencimiento en 2019 era de 1,4 billones de pesos a marzo, de los cuales 150.000 millones de pesos estaban vinculados a la inflación. La mayor parte de esa deuda vence en los próximos años.
Estrategas de Morgan Stanley aseguran que hay casi US$14.700 millones en letras a corto plazo con vencimiento en octubre. Eso incluye notas denominadas en pesos, o Lecaps, Letes denominados en dólares y notas denominadas en pesos vinculadas a la inflación, o Lecers.
"Ahora que los mercados ya asimilan en los precios una probabilidad muy baja de continuidad de la política y una alta incertidumbre con respecto al camino de la política económica, los problemas de liquidez y solvencia serán observados de cerca", escribieron estrategas en Londres liderados por James Lord en un informe el miércoles.
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Los rendimientos promedio de los bonos en divisas aumentaron hasta 21,2% la semana pasada, lo que arroja un indicador de que la probabilidad implícita de incumplimiento en los próximos cinco años aumentará a aproximadamente 80%. La semana cerró con rebajas de dos de las principales compañías calificadoras y la renuncia del ministro de Economía, Nicolás Dujovne, el sábado, lo que provocó que los bonos cayeran nuevamente el lunes.
Acerca de los datos
Los datos de la deuda son del Ministerio de Hacienda de Argentina. El segundo gráfico toma en consideración la deuda denominada en pesos convertida a dólares utilizando la tasa del 31 de marzo, que fue de 43,35, según el informe del Ministerio.
Las cifras comprenden los préstamos del gobierno central, las letras a corto plazo y los pagos de capital e intereses de los bonos del gobierno. Los préstamos incluyen aquellos con instituciones internacionales, organizaciones oficiales, bancos comerciales, préstamos garantizados y también transferencias al Banco Acentral.
MC
