miércoles 12 de mayo de 2021
ECONOMIA Mediano plazo
27-10-2020 11:46

Para los economistas, tras la licitación de bonos se necesitan medidas que generen confianza

La emisión de varios títulos es vista como una herramienta transitoria. Especialistas y operadores del mercado aseguran que se deberán adoptar medidas fiscales urgente.

27-10-2020 11:46

El menú de emisión de deuda que realizará el Gobierno en la jornada es observada por analistas del mercado y economistas como una alternativa viable ante la urgencia que impone la situación actual, pero advierten que este tipo de estrategia es limitada ya que implica una considerable suba del endeudamiento y, a la vez, quita posibilidades de financiamiento al sector privado local.

Así lo expresaron algunos de los especialistas horas antes de concretarse la megalicitación de la jornada, en la que el Gobierno busca contener la tensión cambiaria, que ayer mismo provocó una caída de las reservas de 239 millones de dólares y que ha impactado en los depósitos en divisas, los cuales han ido cayendo desde el inicio del súper cepo -15 de septiembre- hasta la fecha en casi 2.300 millones de dólares.

Sobre esta situación y la alternativa de recurrir de nuevo al endeudamiento, el economista de la consultora ACM, Jorge Neyro, resaltó que “el punto fuerte de estos bonos es el dólar linked”.

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“Está claro que el Gobierno necesita financiar el déficit fiscal evitando hacer tanta emisión monetaria. Entonces,  esto se cruza con expectativas devaluatorias pero tiene que recurrir al mercado”, explicó Neyro.

El economista consideró que “hay que tener en cuenta que el argumento sobre que esos bonos van a cotizar en el mercado y no se van a ir hacia el dólar es relativo, puede ser en el corto plazo que los inversores no se vayan hacia el dólar y haya una pax transitoria”.

“Entonces, dentro de esta situación, el problema no es cuánta deuda si emite, si no, cuánto se puede crecer. La deuda del Gobierno anterior era insostenible por el bajo crecimiento. Yo veo que la deuda de corto plazo es baja, el tema es qué medidas se adoptarán después para iniciar una baja sustancial del déficit”, aseguró el economista.

En ese sentido, agregó que la crisis cambiaria se ha profundizado por la desconfianza que envuelve a los inversores y agentes económicos en general. “Hay desconfianza porque no se sabe cómo se va a poder financiar el déficit de diciembre, no el que pueda haber en tres años”, sentenció.

Por su parte, Fausto Spotorno, economista de la consultora Ferreres, enfatizó que “al Gobierno no le queda otra que endeudarse”.

“El Estado tiene un déficit fiscal muy importante. Y por otra parte, está tratando de tener activos que sean comparados al dólar. Muchos inversores apuestan al dólar linked porque prevén una devaluación, pero esto tiene patas cortas”, recalcó.

Spotorno consideró que “lo que habrá será un montón de bonos pero no sé cuánto se cuánto se puede cubrir del déficit. Si quiere financier el déficit fiscal todo con el mercado local nuestro sistema financiero no aguanta”.

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Spotorno recalcó en ese punto que “eso puede quitarle mucha capacidad prestable a un sistema financiero que es muy chico”.

“Aquí hay un problema fiscal y monetario grave que se debe resolver con una hoja de ruta muy clara y con decisión para cumplirla”, agregó el eonomista.

De todas formas, operadores del mercado local consideran que  si bien ahora existe otro perfil de deuda que se va conformando, el tema es un desafío hacia delante si el Gobierno 'no hace los deberes'”.

“Hacer los deberes implica a reducir el déficit fiscal ya, no hay más tiempo, porque la situación es cada vez más insostenible. Si aumenta la deuda y no se hace un trabajo fiscal y monetario muy firme de aquí a un año podríamos entrar otra vez en problemas con los compromisos asumidos”, agregó un importante broker de la city porteña.

LR