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ECONOMIA / ALTERNA VENTAS DIRECTAS CON SUBASTAS
sábado 15 septiembre, 2018

Economistas ven una estrategia poco clara del BCRA, que intervino con US$ 395 millones

El billete verde en el segmento minorista trepó en la semana $ 2,7 o 7,14%, y se quemaron reservas por 395 millones. El stock de reservas quedó al borde de los US$ 50 mil millones.

MIRTA FERNANDEZ

Limite. Caputo, con las reservas al borde de los US$ 50 mil millones. Foto: CEDOC PERFIL
sábado 15 septiembre, 2018

El dólar minorista subió ayer por quinta jornada consecutiva y cerró con un precio récord de $ 40,51, según el promedio del Banco Central. La divisa trepó 29 centavos frente al jueves, pese que la entidad monetaria sacrificó reservas por US$ 281 millones para frenar el avance en una estrategia que fue calificada de “errática y poco clara” por economistas. El billete verde en el segmento minorista trepó en la semana $ 2,7 o 7,14%, y se quemaron reservas por 395 millones. El stock de reservas quedó al borde de los US$ 50 mil millones.

Federico Furiase, de Eco Go, consideró que una de las causas principales de la escalada del dólar es que “se renovaron menos Letras del Tesoro en dólares de las que vencieron, y eso tira para abajo las reservas, y el mercado descuenta que habrá más pesos en la cancha” por el vencimiento del próximo martes de Lebacs. En este contexto, el BCRA anunció ayer una suba de 5 puntos en los encajes, y anunció nuevos detalles del desarme del stock de Lebacs (ver aparte).

Rueda. El BCRA marcó la cancha temprano con ventas directas en el mercado de contado y de futuros pero no fue suficiente y a las 14.57 reapareció con una subasta de reservas por US$ 200 millones, de los cuales adjudicó 75 millones a un precio de corte de $ 39,84. Para el mercado, fue un giro desconcertante, dado que el presidente del BCRA Luis Caputo hace una semana había planteado que “estaba claro que en un mercado mucho más disfuncional no era la mejor herramienta”. En el terreno mayorista, la divisa terminó en $ 39,86; o sea un alza de 31 centavos frente a la jornada anterior, y una suba semanal de $ 2,87, “una corre-cción que le hizo superar todos los registros históricos previos”, indicó Gustavo Quintana de Pr Cambios. El operador detalló que el precio máximo “se registró con la primera operación pactada en 39,90”, luego con la intervención oficial bajó a “un mínimo de 39,35” pero “las discontinuas ventas desembocaron en una reacción de los precios y llegó a $ 39,88” por lo que “se desompolvó el mecanismo de subastas” lo que “sugiere la fuerte determinación de impedir que el dólar supere el techo de $ 40”.

Gustavo Neffa, director de Research for Trader, dijo a PERFIL que “la intervención directa no alcanzó y debió salir a subastar, porque la presión es al alza, hay compradores y pocos vendedores, porque el mercado está en un compás de espera del acuerdo con el FMI, y la espera te puede matar por la incertidumbre”. Para Guido Lorenzo, ACM “vuelven a la subasta porque se le estaba yendo el precio, y tienen pánico que llegue a los $ 40 en el mayorista”.

Estrategia. Lorenzo juzgó de “comportamiento muy errático” la estrategia del BCRA y “esa irregularidad lo único que trae es más incertidumbre, y eso se traduce en mayor demanda de dólares”. Opinó que el objetivo es “más que bajarlo, es que el dólar no suba más”. Consideró que la táctica de ayer “seguramente es consensuada con el FMI que no le da rienda suelta para que use reservas para intervenir en el mercado así porque sí”. Diego Demarchi, de Balanz Capital, coincidió que la conducta “no queda clara, más allá que han dicho que quieren bajarle volatilidad al tipo de cambio, sería buena una definición”. Furiase acordó que “la estrategia cambiaria no está del todo clara, mete ruido que se haya ido de nuevo por el sistema de subastas”.

Suben encajes por las Lebacs

El próximo martes hay un nuevo vencimiento de Lebacs por $400.000 millones y ante la incertidumbre del mercado, el Central anunció una serie de medidas que buscarán evitar una mayor presión cambiaria. De este importe, hay alrededor de $100.000 millones que pertenecen a los bancos que no van a poder renovarse a fin de continuar con el desarme de este polémico instrumento. Para orientar el destino de estos fondos, la máxima autoridad monetaria volverá a subir en 5 puntos los encajes obligatorios a partir del miércoles 19 de septiembre.

Por otro lado, de los otros $300.000 millones que vencen en manos de fondos comunes de inversión, empresas, individuos y no residentes, sólo se permitirá una renovación del 50% y ofrecerán como reemplazo Letras del Tesoro en pesos. El problema es que en el último desarme terminó presionando sobre el dólar.


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