Los bonos respaldados por petróleo de la provincia argentina de Chubut, que alguna vez se consideraban entre los activos más seguros de la nación, se ven afectados por el colapso de los precios del crudo, las inminentes conversaciones de deuda soberana y el propio llamado de la provincia para una reestructuración.
Si bien las letras Chubut que vencen en 2026 todavía cotizan con una prima ante la deuda soberana de la nación, esta semana cayeron más de 4 centavos, lo que lleva su pérdida en el último mes a aproximadamente 15 centavos. El bono Chubut cotizaba a 61,3 centavos por dólar a las 12:40 p.m. hora de Nueva York del miércoles, con un rendimiento inferior al de letras con una estructura similar.
La caída pone en duda la fiabilidad de los valores argentinos respaldados por el petróleo, que pagan a inversores a través de regalías de petróleo y gas transferidas directamente a fideicomisos. Los bonos vendidos por la región noroeste de Salta y la provincia de Neuquén, hogar de los campos de shale de Vaca Muerta, podrían sufrir, según Joaquín Bagues, jefe de estrategia de Portfolio Personal Inversiones en Buenos Aires.
“Chubut tiene un gran problema”, dijo Bagues. “Si su bonos cae en default, los inversores de otros bonos respaldados por petróleo se preguntarán a sí mismos, ‘OK, ¿qué garantías tengo ahora?’ Sería lo mismo en Neuquén. Si hay un default, está claro que habrá que revisar las metodologías de estos bonos”.
Chubut, una provincia azotada por el viento en el sur de la Patagonia argentina, es una de las tres provincias que busca alivio de la deuda a medida que Argentina inicia conversaciones con acreedores privados y el Fondo Monetario Internacional para renegociar su deuda. De la deuda total de Chubut, que es de US$855 millones, alrededor de 80% corresponde a bonos internacionales, según datos del Gobierno.
La provincia dijo en enero que buscaría reestructurar US$650 millones en letras en el extranjero con vencimiento en 2026, a medida que recorta el gasto para contraer un sector público sobrecargado. La provincia tendrá un déficit fiscal estimado de 22.000 millones de pesos (US$367 millones) este año, debido en parte a una nómina que se ha disparado a 65.000 empleados públicos, en comparación con 22.000 en 2003.
Chubut no es la única afectada por el colapso de los precios del petróleo. El gobernador de Neuquén pidió al Gobierno federal el miércoles que fijara un precio artificial aproximado de US$50 por barril en Argentina después del colapso petrolero del lunes. Además, Bank of America recortó su precio meta para la estatal petrolera YPF SA a solo US$1. La acción está valorada en aproximadamente US$5,60.
