“Hay un exceso de confianza evidente, el VIX está cerca de un mínimo histórico y el posicionamiento ha aumentado” a niveles superiores al promedio, escribió en una nota un equipo encabezado por Mislav Matejka. “Ya no hay red de seguridad” y el FOMO (acrónimo en inglés para referirse al miedo a perderse algo) está en pleno apogeo.
Las acciones estadounidenses han subido este año en medio de la esperanza de que las tasas de interés alcancen su punto máximo pronto mientras la economía se mantiene mejor de lo esperado. Los aumentos han sido especialmente pronunciados en las acciones tecnológicas debido al optimismo en torno a los avances en inteligencia artificial. La confianza y el posicionamiento están lejos de ser bajistas pese a que septiembre suele ser débil para las acciones, dijo Matejka.
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“Ya no hay protección, ya que la confianza de los inversionistas ahora descuenta totalmente un aterrizaje suave”, dijeron los estrategas.
La relación precio-beneficio a 12 meses de 19 veces para el índice MSCI USA se extiende en estos niveles, especialmente frente a rendimientos reales más altos, escribió su equipo. Si bien los múltiplos muestran una correlación positiva con el impulso de las ganancias por acción, las revisiones de las ganancias podrían volver a bajar, dijeron.
Las acciones internacionales siguen resultando más atractivas que las de Estados Unidos, según Matejka. Su equipo mantiene una sobreponderación para el resto del mundo, especialmente Suiza, mientras mantiene una infraponderación para EE.UU., una estrategia que aún no ha dado resultado, ya que, este año, el desempeño del S&P 500 supera al del índice MSCI All-Country World, excluyendo EE.UU.
