Es posible que la oferta pública inicial del mayor productor de petróleo del mundo, Saudi Aramco, quede en segundo plano, pero la OPI de su equivalente en el mercado del uranio avanza a toda máquina.
Kazatomprom, el productor número uno del combustible nuclear a nivel mundial, informó el lunes que cotizaría en bolsa hasta el 25 por ciento de su capital en Londres y la capital de Kazajistán, Astaná.
La posible salida a bolsa de una empresa que representa una quinta parte de los suministros mundiales de uranio ofrece una mirada a un sector dominado por gigantes de propiedad estatal, desde la francesa Orano hasta la rusa Rosatom Corp. Kazatomprom, propiedad del Gobierno de Kazajistán, que realizará la primera OPI importante en medio de una ola de privatizaciones planificadas.
La compañía, cuyos activos se remontan a los albores de la industria de la energía nuclear soviética en la década de 1950, proporcionó información sin precedentes de su negocio en un documento de registro de 689 páginas antes de la potencial colocación.
"Es tremendamente importante para la industria", dijo Rob Crayfourd, gerente de cartera del fondo centrado en uranio Geiger Counter Ltd. "Hace que la industria sea más transparente".
El panorama no siempre es positivo: la industria mundial del uranio ha estado bajo una intensa presión desde el desastre de Fukushima en 2011, que provocó un alejamiento de la energía nuclear en todo el mundo y una caída de los precios del uranio durante varios años.
Un indicador clave de las ganancias de Kazatomprom –ganancias atribuibles ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización– descendió un 30 por ciento en 2017 y otro 30 por ciento en el primer semestre de este año.
Investigación de Trump
Es más, el uranio es el foco de una investigación de la administración Trump que podría extender al combustible nuclear los aranceles ya impuestos a las importaciones de aluminio y acero. La percepción de los inversionistas hacia las empresas de la antigua Unión Soviética se debilita en medio de expectativas de nuevas sanciones de Estados Unidos contra Rusia. Kazatomprom destacó su relación con la firma rusa Rosatom, que no está bajo sanciones, como un factor de riesgo en su documento de registro.
"Incluso si se aplican los aranceles, no esperamos ningún efecto significativo para nuestra empresa", dijo el máximo ejecutivo de Kazatomprom, Galymzhan Pirmatov, en una entrevista con Bloomberg Television realizada el lunes. "Dependiendo de qué medidas pueda tomar el Gobierno de EE.UU., obviamente afectará al mercado".
Kazajistán es un "aliado estratégico" de Washington, dijo el CEO, y agregó que menos del 10 por ciento de la producción de la empresa se vende a EE.UU.
Alza de precios
Kazatomprom anunció recortes en la producción a principios y fines de 2017 en un intento por detener el deterioro. Durante el verano boreal, la compañía también acordó vender más de una cuarta parte de su producción de 2018 al vehículo de inversión de uranio recientemente formado Yellow Cake Plc.
"En los últimos años hemos seguido una estrategia mucho más centrada en el mercado, cambiando nuestro enfoque de volumen a valor", dijo Pirmatov, exdirector de Cameco Corp. en Kazajistán.
La estrategia ha ayudado a estimular un repunte de más del 30 por ciento en los precios del uranio desde su punto más bajo registrado en abril. Kazajistán representa dos quintos de la producción mundial de uranio.
La compañía ha acumulado más de 11.000 toneladas de inventarios de uranio, lo que equivale aproximadamente a la mitad de su producción anual. Ese nivel refleja la política de Kazatomprom, dijo el máximo ejecutivo en la entrevista, añadiendo que hay una idea errónea en el mercado de que el productor está acumulando enormes reservas.
Si Kazatomprom vendiera acciones a una valoración similar a la de Cameco –el grupo canadiense que es el único otro productor grande de uranio que cotiza en bolsa–, tendría un valor de entre US$4.000 y US$5.000 millones. Esto valuaría una participación del 25 por ciento en unos US$1.000 millones. Aun así, si bien Kazatomprom produce más uranio que Cameco, puede ser difícil lograr esa valoración dadas las preocupaciones sobre los mercados emergentes.
El presidente de Kazajistán, Nursultan Nazarbayev, instó a las OPI de algunas de las empresas estatales más grandes de la nación centroasiática en 2015, en lo que representaría la mayor ola de privatizaciones desde la década de 1990.
Kazatomprom se convertirá en la primera gran empresa estatal en vender una participación a inversionistas; le seguirían el monopolio de telefonía fija Kazakhtelecom y la aerolínea Air Astana. Se espera que la segunda ola de ventas de grandes activos incluya al productor de petróleo KazMunayGas National Co. y Samruk-Energo, seguidos por el monopolio ferroviario Kazakhstan Temir Zholy y Kazpost.
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