Los activos argentinos se preparan para sufrir una posible paliza después de que los resultados de las elecciones primarias mostraron un sorprendente apoyo a un político populista de cara a los comicios presidenciales de octubre.
Los principales mercados del país están cerrados durante la noche, pero las plataformas de criptomonedas en línea mostraron que el peso se debilitó hasta un 15% frente al dólar en un volumen relativamente escaso después de que Javier Milei, un diputado outsider que se identifica como un libertario y apoya la dolarización de la economía, aprovechara la angustia de los votantes para liderar las elecciones de este domingo, obteniendo cerca de un tercio de los votos.
Alejo Costa, estratega jefe para Argentina de BTG Pactual en Buenos Aires, dijo que los precios de los bonos se desplomarán y la divisa caerá hasta un 17% el lunes en los mercados paralelos utilizados para evadir los controles.
Para Costa, a los inversores les gusta el mensaje económico de Milei, pero temen la ejecución y el riesgo institucional, considerando su falta de poder en el Congreso y su estilo.
El diputado hizo campaña contra una clase política que manejó mal la economía durante años, dejando que el país se tambaleara de crisis en crisis. Argentina está a punto de entrar en su sexta recesión en 10 años y se enfrenta a una inflación que supera el 100%. Milei afirma que puede controlar la subida de los precios reemplazando el peso por el dólar estadounidense, una medida que, según muchos economistas, provocaría un caos financiero.
Pero si los pocos detalles que Milei ha revelado sobre su programa desconciertan a los economistas tradicionales, los argentinos, desesperados por trazar un nuevo rumbo, no parecen demasiado preocupados por sus amenazas de “quemar” el banco central. Las multitudes aplauden cuando califica a los políticos de delincuentes, ladrones y criminales por arruinar la economía.
El domingo por la noche, la coalición opositora de centroderecha de Argentina se ubicaba en segundo lugar con cerca del 28% de los votos, mientras que el partido de izquierda en el poder la seguía con cerca del 27%, con casi el 90% de los votos escrutados.
“El mensaje es muy claro: ha ganado el voto antisistema harto para castigar a la clase política”, sostuvo Fernando Losada, director general de Oppenheimer & Co. en Nueva York.
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Al igual que el brasileño Jair Bolsonaro y Donald Trump en Estados Unidos, outsiders populistas con los que a menudo se compara a Milei, el argentino también tiene opiniones sociales provocativas. Ha dicho que eliminará el recién creado Ministerio de la Mujer y una institución gubernamental que aboga contra el racismo, endurecerá las restricciones al aborto y facilitará la compra de armas en un país en gran medida desprovisto de armas de fuego domésticas.
Los analistas políticos han dicho que sus opiniones incendiarias sobre temas sociales pueden dificultar la formación de coaliciones y la aprobación de su programa.
La “lectura general del mercado será negativa”, dadas las incógnitas sobre Milei y los resultados que muestran que la principal coalición conservadora, Juntos por el Cambio, tuvo un desempeño inferior, dijo Patrick Esteruelas, jefe de investigación de Emso Asset Management en Miami. “Esto prolongará la incertidumbre y es posible que se produzcan ventas precipitadas”.
Los mercados estaban cerrados el domingo por la noche después de la votación, pero los mercados de criptomonedas relativamente ilíquidos, que operan durante el fin de semana, mostraron una fuerte venta masiva. El costo de comprar la stablecoin USDT de Tether con pesos argentinos se debilitó hasta un 15% a más de 700 pesos por unidad.
La incertidumbre continuará
Los inversores probablemente conocerán más detalles de las propuestas económicas de los candidatos en las próximas semanas. Argentina celebra elecciones presidenciales el 22 de octubre y, si es necesario, una segunda vuelta el 19 de noviembre. Para evitar un balotaje, el principal candidato debe obtener el 45% de los votos válidos en la primera vuelta, o el 40% si mantiene una ventaja de 10 puntos porcentuales sobre el segundo. Una victoria absoluta también fortalecería la representación del partido ganador en el Congreso.
Según Javier Casabal, estratega de renta fija de Adcap Securities en Buenos Aires, el sólido desempeño de Milei hace poco probable que un candidato alcance el umbral necesario para ganar en octubre.
Por ahora, Milei representa la incertidumbre, según Casabal, quien cree que es poco probable que la mayoría de los votantes abandonen sus coaliciones, al menos de forma masiva, por lo que el caso base debería ser una segunda vuelta en noviembre.
Independientemente de quién gane la presidencia, el Gobierno entrante tendrá por delante la monumental tarea de controlar una inflación de tres dígitos y devolver dólares a las reservas del banco central, que se han desplomado a su nivel más bajo en 17 años.
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Ello no ha impedido que el índice bursátil argentino S&P Merval se dispare este año hasta alcanzar su nivel más alto desde 2019 en dólares, ante las expectativas de que el cambio de gobierno propicie un entorno más favorable a las empresas. Los bonos soberanos de la nación también han subido, aunque los valores se negocian profundamente en territorio de distress a alrededor de 35 centavos por dólar, una clara señal de que los inversores esperan que la crisis económica continúe.
El tipo de cambio argentino está estrechamente controlado por el Gobierno, que limita su caída diaria mediante una telaraña de controles de divisas, congelamiento de precios y restricciones a las importaciones. Esto no ha impedido que el peso se hunda más de un 38% este año, convirtiéndose en la moneda con peor desempeño de los mercados emergentes. En el mercado paralelo, el peso se ha desplomado más del 75% este año.
Según Claudia Calich, jefa de deuda de mercados emergentes de M&G Investments, la primera tarea del próximo Gobierno será deshacer las actuales políticas insostenibles.
“Eso va a ser absolutamente crítico, porque hay una enorme lista de cosas que el nuevo Gobierno, sea quien sea, tendrá que hacer”, explicó.
Traducido por Paulina Munita.
