Una venta masiva que ha sufrido la estatal Petrobras (Petróleo Brasileiro SA) se intensificó el lunes después de que un grupo de analistas rebajara la recomendación de la acción en 24 horas, tras la decisión del Gobierno de reemplazar al director ejecutivo de la compañía.
Bradesco BBI, BTG Pactual, Credit Suisse, JPMorgan, Nau Securities, Santander, Scotiabank y XP Investimentos rebajaron sus recomendaciones para las acciones después de que el presidente brasileño, Jair Bolsonaro, decidiera despedir el viernes al director ejecutivo de la petrolera tras una disputa por los precios de los combustibles y nombrara en su reemplazo a Joaquim Silva e Luna, un general retirado de las fuerzas armadas. El nombramiento aún debe ser confirmado por directorio de la compañía.
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Las acciones de Petrobras se desplomaron en São Paulo, borrando alrededor de 96.000 millones de reales (US$17.500 millones) en valor de mercado en las últimas dos sesiones. Los ADR de la compañía en Estados Unidos han perdido hasta 22% en Nueva York.
Los inversionistas temen que el apresurado nombramiento de un nuevo director ejecutivo sea una señal de un posible alejamiento de las políticas favorables al mercado. Se espera que el descuento de la petrolera estatal respecto de sus pares globales se amplíe y la venta de sus refinerías también podría enfrentar retrasos, lo que dificultaría los planes de desapalancamiento, dijeron analistas.
“Es poco probable que los fundamentos sean el principal catalizador de la acción en el corto plazo”, escribieron analistas de Morgan Stanley liderados por Bruno Montanari en un informe con fecha 21 de febrero, en el que rebajaron la acción de “sobreponderar” a “no calificada”. “Tendremos que sopesar el papel de una percepción de riesgo mucho mayor en el sector, el país y PBR específicamente”.
Esto es lo que dicen los analistas:
Bradesco BBI, Vicente Falanga
- Posible cambio repentino en la alta dirección agrega riesgos al caso de inversión
- Las preguntas siguen sin respuesta, entre ellas, cuál será la nueva política de precios del diésel de la empresa y si los recientes aumentos de precios podrían revertirse. Puede haber un retraso en los objetivos de deuda bruta en medio de los riesgos para la venta de refinerías
- Las acciones fueron rebajadas desde neutral a bajo desempeño; el precio objetivo fue rebajado de 34 reales a 24 reales de 34
Morgan Stanley, Montanari
- Petrobras tiene una mejor situación financiera en comparación con años de intervención anteriores, pero la percepción de riesgo ha aumentado drásticamente
- “Un caso bajista de intervención parece estar desarrollándose”. Las acciones se cotizan con un descuento de 5-15% frente a sus pares internacionales y es probable que se negocien con un descuento mayor en el futuro cercano
- La intervención podría afectar potencialmente el programa de desinversión de la empresa, particularmente la venta de refinerías.
- Las acciones fueron rebajadas desde sobreponderar a no calificadas; se eliminó el precio objetivo de US$16,50 para los ADR
JPMorgan, Rodolfo Angele
- El anuncio de un nuevo director ejecutivo en este momento plantea dudas sobre el funcionamiento del mercado brasileño a la paridad
- Ve incertidumbres con respecto a los presupuestos de capital, disciplina de capital y venta de activos
- Las acciones fueron rebajadas desde sobreponderar a subponderar; el precio objetivo para ADR bajó de US$17 a US$9
XP, Gabriel Francisco
- La nominación de Silva e Luna es negativa en términos de gobierno, dados los riesgos para la autonomía de la empresa
- También menciona los riesgos para la empresa de seguir ajustando los precios a las tarifas internacionales
- Hay mucha incertidumbre y las acciones deberían negociarse con un descuento mayor que los promedios históricos y otras empresas petroleras
- Las acciones fueron rebajas desde neutral a venderse; el precio objetivo fue rebajado desde 32 reales a 24 reales
