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Traders escarban tras masacre en corporativos: Chile Renta Fija

No todo ha sido acciones y el dólar esta semana. El mercado también ha castigado con fuerza a los bonos corporativos chilenos en medio de la creciente expansión del coronavirus.

Valentina Fuentes

23-03-2020 07:00

No todo ha sido acciones y el dólar esta semana. El mercado también ha castigado con fuerza a los bonos corporativos chilenos en medio de la creciente expansión del coronavirus.

Ejemplos hay muchos. La tasa de los bonos de Latam Airlines en UF al 2029 subió al 35% ante la discusión de si el sector recibirá ayuda estatal o no. Para la operadora de casinos Enjoy, su bono al 2028 saltó al 45% por el cierre de casinos ordenado por el gobierno.

Los bonos en dólar también sintieron el golpe. Los instrumentos de empresas chilenas en el índice Bloomberg Barclays EM Aggregate Index perdieron un 11% en la semana, en comparación con una baja total del 8,6% para todos los miembros del índice.

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Pero ya hay quienes están tratando de ver dónde están las oportunidades. A nivel local “existen buenas compañías, que a pesar del evidente deterioro en el escenario global, no deberían enfrentar problemas de liquidez, representando hoy oportunidades”, según Jorge García, trader de Nevasa.

Otros ven oportunidades en bonos en dolares. “Yo vendería renta fija chilena y compraría los mismos papeles en dolares,” dijo Ramón Domínguez, portafolio manager de renta fija en MBI Inversiones. “Celulosa Arauco en dolares, por ejemplo, es totalmente un pick-up. El riesgo-retorno de esos papeles indica que pueden ser una muy buena inversión”.

A nivel local, Domínguez apuesta por los bonos de la empresa de financiamiento automotriz Forum, pero tampoco descarta la productora de paneles de madera Masisa, que tras el proceso de venta de activos forestales se comprometió a pagar deuda.

Sin embargo, hay quienes encuentran que es demasiado pronto para ver oportunidades ya que nada parece seguro ni predecible en el contexto actual. “Los precios de los bonos se están moviendo hoy por un escenario de absoluta incertidumbre y no por fundamentos”, dice Lorena Reich, de Lucror Analytics.

Banco Central

El recorte sorpresivo de la tasa de política monetaria el lunes no sería el último, según muestran los swaps de tasas de interés y vendría otro el 31 de marzo.

En el plano corporativo, no hubo nuevas emisiones, pero Universidad de Concepción prepara una emisión de hasta 4,5m de UF. En tanto Fitch bajó el outlook de CAP de estable a negativo.

También, todos atentos esta semana a la venta de bonos de Tesorería y las tasas que obtiene el fisco.

ESTA SEMANA:

En Chile:
- Mar 24: Índice de Precios a la Producción para el mes de febrero
- Mar 25: Subasta de bonos de Tesorería
- Mar 26: Encuesta a operadores financieros del Banco Central
- Mar 27: Encuesta económica mensual de Bloomberg
Internacional:
- Estados Unidos
  - Mar 24: PMI del sector manufacturero de Markit
  - Mar 26: PIB anual
  - Mar 26: Consumo personal del 4T
- China
  - Mar 26: Producción industrial para febrero
  - Mar 26: Balance de cuenta corriente, revisión final del 4T
  - Mar 26: Encuesta económica mensual de Bloomberg