En un año en que Argentina verá miles de millones de dólares en canjes de deuda corporativa, es probable que el mayor de ellos sea el peor para los tenedores de bonos.
La petrolera estatal YPF SA, que enfrenta un vencimiento de US$413 millones en marzo, provocó la molestia de los inversores cuando el 7 de enero lanzó una agresiva propuesta de canje de deuda por US$6.200 millones en bonos, lo que causó una liquidación en los activos de la compañía.
YPF presentó una nueva propuesta "mejorada" para reestructurar su deuda
Aunque YPF lanzó la semana pasada una oferta de deuda mejorada, otras empresas que enfrentan grandes vencimientos este año podrían optar por un enfoque más moderado, según Ezequiel Fernández, analista corporativo de Balanz Capital Valores en Buenos Aires. Entre los próximos vencimientos más grandes se encuentran un pago de US$167 millones de la perforadora Pan American Energy y un bono de US$100 millones de la generadora eléctrica YPF Luz, ambos con vencimiento en mayo.
“La mayoría de estas compañías necesitan una reputación positiva en el mercado”, dijo Fernández. “En comparación con YPF, en general tienen balances más limpios y el cumplimiento de los derechos de los tenedores de bonos es mayor en el caso de las empresas privadas”.
Los bonos de Pan American Energy han caído junto con los de YPF. En las últimas tres semanas, los valores con vencimiento en mayo han perdido cerca de 5 centavos a 96 centavos por dólar. Los bonos de YPF Luz, por su parte, han subido 0,5 centavos a 102,5 centavos por dólar en el mismo período.
Un portavoz de Pan American Energy declinó comentar sobre los planes de la compañía para el vencimiento de mayo.
YPF volvió a aumentar el precio de los combustibles
Controles de capital
YPF lanzó el canje de deuda después de que el banco central dijera que no le daría a la compañía acceso a los dólares que necesitaba para pagar a los tenedores de bonos, lo que evidencia la gravedad de la situación de Argentina, con una economía que se contrajo alrededor de 10% el año pasado, según estimaciones del Gobierno.
Las restricciones del banco central, que expiran en marzo, establecen que las empresas que intercambian 60% de su deuda pueden acceder a dólares para pagar el resto. Los inversionistas esperan que estas restricciones se extiendan, lo que dejaría a las empresas con grandes vencimientos de deuda en 2021, según Lorena Reich, analista de Lucror Analytics en Buenos Aires.
