Las declaraciones del precandidato presidencial, Alberto Fernándezen el programa El Destape, quien señaló que "Vamos dejar de pagar los intereses de las Leliq que la Argentina está pagando todos los días", generaron una enorme repercusión y un debate sobre esta medida monetaria que le permite al Gobierno contener al dólar. El mis precandidado del Frente de Todos tuvo que salir a aclarar sus dichos y desde su entorno negaron que planteara un default, pero el debate quedó instalado en torno a esta herramienta monetaria.
Las Leliq se han convertido en una de las palabras más mencionadas por economistas y analistas financieros. Son, en paralelo a la banda cambiaria, una de las herramientas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para lograr absorber pesos del mercado y contener de esta manera la presión sobre el dólar. Aquí, las principales claves para entender este instrumento.
Las Letras de Liquidez (Leliq) fueron creadas durante la presidencia de Federico Sturzenegger al frente del BCRA en enero de 2018.
Alberto Fernández a NOTICIAS: "Nunca dije que iba a defaultear las Leliq"
No obstante, fueron ganando protagonismo con el transcurso del tiempo. En agosto de 2018, el entonces titular del Central, Luis Caputo, decidió que sean colocadas como letras de referencia de la política monetaria. Es decir, el valor que alcance su tasa de interés marca el pulso de los créditos.
- Con la gestión de Guido Sandleris al frente de la autoridad monetaria, las Leliq se convirtieron en un instrumento aún más central, ya que, junto con las bandas cambiarias, son las principales apuestas para frenar la apreciación del dólar en relación al peso
- Son títulos a 7 días que se licitan diariamente y solo pueden ser suscriptas por bancos. Esto las diferencia de las Lebac, que se licitaban mensualmente y que podían ser tomadas por cualquier inversor. Los Bancos colocan entonces dinero a una tasa del 58 por ciento y le ofrecen a los ahorristas plazos fijos a una tasa promedio del 40 al 45 por ciento.
- La tasa de Leliq llegaron asupera el 70% de interés y hoy se ubican en torno del 58%. El Banco Central busca, de esta forma, que los pesos que están en el mercado se utilicen en este instrumento y que no vayan hacia el dólar, para que no se dispare el valor de la moneda estadounidense. Esto se suma a la idea de no emitir dinero, lo que implica “secar la plaza”.
- El stock de Leliq 1200 millones de pesos (1,2 billón) a agosto de 2019.
Alberto Fernández dejaría de pagar intereses de las Leliq si gana las elecciones
El ex presidente del Banco Central, Alejandro Vanoli, señaló: “Vía Leliq vas a tener una suba en los pasivos monetarios muy importantes. Esta absorción monetaria no es gratis, tiene el costo de que va a generar un déficit cuasi fiscal tan o más importante que el déficit fiscal que estás teniendo".
Vanoli se preguntó también “¿Qué banco va a prestar dinero, si puede colocar a un día al 58%". En ese sentido, el ex presidente del Banco Central agregó: "Es muy fácil ser banco así. La enorme brecha que hay entre tasa activa y tasa pasiva es el spread con el que ganan los bancos".
Qué banco va a prestar dinero, si puede colocar a un día al 58%, Alejandro Vanoli
Respecto de las tasas, el analista Christian Buteler se refirió al impacto en la economía: "Las pymes son las que más están sufriendo la suba de tasas. Esta falta de financiamiento para empresas se traduce en mayor recesión, en problemas en la cadena de pagos y en cheques rechazados. Y en ese inconveniente, las más perjudicadas son las pymes".
El temor de algunos analistas es que se genere una bola de nieve similar a la de de las Lebac, instrumento que el Banco Central está desarmando. "La pelota insalvable de Lebacs no se soluciono, sino que mutó en algo mucho más peligroso", advirtió el analista financiero Pablo Paolucci.
La pelota insalvable de Lebacs no se soluciono, sino que mutó en algo mucho más peligroso, Pablo Paolucci.
El director de Econométrica, Ramiro Castiñeira, explicó cuál considera que es la clave para que tenga éxito la política de las Leliq: “La consistencia del compromiso del Tesoro en reducir su déficit a cero, para que el BCRA no prenda la maquinita al financiarlo. Sólo si se cumple el compromiso, las Leliq no serán la estafa que fueron las Lebac".
Cuando habla de "estafa" Castiñeira se refiere a que la devaluación licuó el el valor en dólares de las Lebac y que eso generó una enorme pérdida para los tenedores. Castiñeira afirmó también que con estas tasas "los tiempos para crear una bomba, como las de las Lebac, son más cortos" y criticó que, si bien se desarma la generación de dinero, "no se desarma la generación de pasivos".
JPA/FeL
