El Fondo Monetario Internacional (FMI) accedió a recortar en US$ 1.800 millones la meta de reservas de divisas debido a los efectos de sequía y deberá acumular unos US$ 5.000 millones al finalizar el primer semestre, “considerando los menores precios de la importación de energía”.
En su informe sobre la revisión del cuarto trimestre de 2022, el Directorio del FMI sostiene que “el cumplimiento de los objetivos trimestrales requerirá importantes esfuerzos de política”.
Por otra parte, el organismo de crédito considera que “los riesgos del programa ahora son más elevados debido a la situación económica menos favorable”.
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Según el FMI, por efecto de la sequía se podrían reducir las exportaciones agrícolas y la entrada de divisas, “con implicaciones negativas para el crecimiento, reservas, inflación y saldos fiscales”.
“Los riesgos de implementación del programa siguen siendo muy elevados dada la compleja situación económica, social y política interna. Mayor inflación y marcadamente menor crecimiento podría alimentar el descontento social y socavar el apoyo al programa, particularmente dado el ciclo electoral”, sostiene el FMI.
Por ello proponen que la planificación de contingencias y la formulación ágil de políticas “serán indispensables para mejorar la probabilidad de éxito del programa" a través de ajustes y políticas cambiarias más estrictas.
El informe también apuntó contra la moratoria previsional aprobada por el Congreso Nacional, ya que “crea pasivos de pensión adicionales de alrededor del 0,4 por ciento del PIB a mediano plazo, por lo cual serán necesarias medidas políticas adicionales para mitigar el impacto y mantener la ruta de ajuste fiscal programada”.
Dólar y tasas de interés
El FMI recomienda quitar restricciones en el mercado cambiario, lo que en definitiva significa un tipo de cambio más alto y menos trabas al comercio o las intervenciones del Banco Central (BCRA).
“Las tasas de interés reales deberían permanecer lo suficientemente positivas para hacer frente a la alta inflación y respaldar la demanda de activos en pesos”, consideró el Fondo, al mismo tiempo que expresó que “es posible que se justifiquen aumentos adicionales de las tasas en caso de que se produzcan nuevos shocks inflacionarios o se intensifiquen las presiones cambiarias”.
“La tasa de crawl debería continuar apoyando la competitividad, con acciones recientes para racionalizar el régimen cambiario y agilizar las exportaciones" y es "necesario" movilizar el apoyo de socios multilaterales y bilaterales, concluyó Gopinath.
LM
