Resultados de Nvidia pondrán a prueba el rally de las acciones de chips

Durante buena parte del año, las acciones de chips han liderado el avance del mercado. Ahora, los resultados de Nvidia Corp. podrían confirmar que el rally aún tiene espacio para seguir subiendo o reforzar las crecientes preocupaciones de los inversores sobre un posible exceso en el sector.

El líder en semiconductores para inteligencia artificial presentará sus resultados después del cierre del mercado el miércoles. Wall Street espera otro sólido reporte de los fabricantes de chips, impulsado por el fuerte gasto de las grandes tecnológicas en infraestructura de IA. Por eso, los inversores estarán atentos a cualquier señal sobre la sostenibilidad y el ritmo de crecimiento del sector en los próximos años.

“Los resultados o la guía de Nvidia, y la discusión durante la llamada, pueden dar a los inversores más confianza en que este despliegue de IA durará no solo un trimestre, ni solo 2026, sino hasta 2027, 2028 y más allá”, dijo JoAnne Feeney, gestora de cartera de Advisors Capital Management, firma que posee acciones de Nvidia. “Eso será tranquilizador”.

La IA necesita estrategia antes que herramientas

Sin embargo, una decepción podría reforzar los temores de que el auge de las acciones de chips ha ido demasiado lejos. El índice Philadelphia Stock Exchange Semiconductor acumula un alza de 60% este año, aunque retrocedió 6,4% entre el viernes y el lunes por las preocupaciones inflacionarias. Las acciones de Nvidia suben 18% en 2026 y 34% desde el mínimo reciente de fines de marzo, pero han cedido 6,4% en las últimas tres sesiones. Aun así, mantienen un desempeño superior al del Nasdaq 100, que avanza 14% en el año.

“Nvidia, lamentablemente, creó la expectativa de que va a superar previsiones y elevar su guía cada trimestre; si no lo hace, será decepcionante”, dijo Feeney.

La performance de la acción de Nvidia

Pese a su desempeño relativamente modesto en 2026, Nvidia sigue siendo la acción más grande del mercado y representa casi una quinta parte del avance de 7,4% del S&P 500 este año. Otros cuatro fCopyabricantes de chips —Micron Technology Inc., Broadcom Inc., Advanced Micro Devices Inc. e Intel Corp.— figuran entre los siete mayores contribuyentes en puntos al alza del S&P 500 en 2026, un nivel de liderazgo rara vez visto en esta industria cíclica.

Los inversores ciertamente tienen muchas razones para el optimismo en una economía inundada de efectivo destinado a IA. Las cuatro compañías que más gastan —Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. y Meta Platforms Inc.— planean hasta US$725.000 millones en gastos de capital este año y una cifra considerablemente mayor en 2027.

Los chips representan una porción clave de ese gasto, y Nvidia mantiene una posición dominante en el mercado de aceleradores para IA. El crecimiento ha sido tan acelerado que la acción incluso comenzó a parecer relativamente barata. Las estimaciones de consenso para la utilidad neta de Nvidia en el año fiscal 2027 —que concluye en enero— han aumentado 13% en los últimos tres meses, mientras que las previsiones de ingresos avanzaron 12%, según datos recopilados por Bloomberg. Como resultado de esas expectativas cada vez más altas, las acciones cotizan ahora a menos de 24 veces las ganancias estimadas, muy por debajo de su promedio de los últimos 10 años, cercano a 36 veces.

“La valuación es secundaria frente a la historia de crecimiento fundamental, que sigue siendo el principal motor, pero las valuaciones no están en un nivel incómodo”, dijo Jeffrey Blazek, codirector de inversiones multiactivo en Neuberger Berman Group, que administra US$567.000 millones en activos. La valuación de Nvidia “nos da tranquilidad de que no estamos en una burbuja en relación con sus ganancias o flujo de caja”.

Esta temporada de resultados ha mostrado una serie de reportes extraordinarios de fabricantes de chips, con Intel, AMD, Texas Instruments Inc., NXP Semiconductors NV y Silicon Motion Technology Corp. registrando alzas de dos dígitos tras sus resultados. En lo que va de la temporada, 93% de los fabricantes de chips ha superado las expectativas de ganancias, con una sorpresa positiva de casi 25%, frente a una sorpresa positiva de 6,6% en el trimestre anterior, según datos recopilados por Bloomberg.

LM