Superávit energético refuerza el ingreso de dólares y consolida el dominio del shale en Vaca Muerta

La balanza energética volvió a mostrar un desempeño positivo en noviembre, con un fuerte aporte de dólares impulsado por exportaciones y menores importaciones, según el análisis de Nadin Argañaraz del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) y datos sectoriales del CEPEC, en un escenario marcado por el dominio del shale y el liderazgo productivo de YPF en Vaca Muerta.

Durante noviembre, la balanza de dólares de la energía registró un saldo positivo de US$ 858 millones. El resultado se explicó por exportaciones por US$ 1.008 millones y un nivel reducido de importaciones, que alcanzaron los US$ 149 millones.

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Con este desempeño, en los primeros once meses del año el sector energético acumuló un aporte adicional de US$ 2.061 millones en relación a 2024. De esta manera, el saldo pasó de US$ 4.850 millones a US$ 6.911 millones, consolidando una mejora significativa en el frente externo.

Argañaraz destacó que el principal aporte de dólares en el período enero-noviembre provino de una combinación de mayores exportaciones y menores importaciones, factores que resultaron determinantes para explicar el saldo positivo acumulado.

Exportaciones en alza y ahorro por importaciones

En los primeros once meses del año, las exportaciones energéticas aportaron US$ 1.352 millones adicionales. Este resultado se dio pese a un contexto de precios menos favorables en comparación con igual período de 2024.

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El efecto precio en las exportaciones generó una pérdida de US$ 1.106 millones interanuales. Sin embargo, ese impacto negativo fue más que compensado por un efecto cantidad positivo de US$ 2.458 millones, lo que permitió cerrar un saldo exportador neto favorable.

Por el lado de las importaciones, el ahorro total alcanzó los US$ 709 millones en el período analizado. Este resultado estuvo vinculado tanto a precios más bajos como a menores volúmenes de energía importada.

En detalle, el menor precio de la energía importada permitió un ahorro de US$ 587 millones, mientras que la reducción en las cantidades importadas generó un ahorro adicional de US$ 122 millones, completando el impacto positivo sobre la balanza.

Dominio shale y liderazgo de YPF

En paralelo al desempeño de la balanza energética, el CEPEC remarcó el dominio del shale como factor estructural del sector. YPF consolidó su liderazgo en Vaca Muerta al operar cuatro de los cinco yacimientos más productivos del país.

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Durante octubre, la producción no convencional creció 3,8% mensual, con YPF aportando cerca de 17 kbbl/d. En ese marco, La Amarga Chica alcanzó un récord cercano a los 88 kbbl/d, mientras que Aguada del Chañar se destacó con un crecimiento interanual del 101%, reforzando el papel del shale en el aporte de dólares del sector energético.

Menor riesgo país y boom de emisiones energéticas

Un informe de Empiria señaló que la reducción del riesgo país abrió una ventana de financiamiento que fue aprovechada principalmente por el sector energético, que lideró una fuerte ola de emisiones de obligaciones negociables tanto en el mercado local como en el internacional tras las elecciones de medio término.

Solo en noviembre, las emisiones alcanzaron los USD 3.500 millones, un salto significativo frente a los USD 200 millones registrados en septiembre y los USD 800 millones de octubre. De ese total, más del 90% correspondió a empresas del sector energético, que aceleraron colocaciones para capitalizar tasas de interés más bajas.

Las operaciones incluyeron emisiones de Tecpetrol por USD 750 millones, YPF por USD 500 millones, Pluspetrol por USD 500 millones, Pampa por USD 450 millones, TGS por USD 500 millones y Genneia por USD 400 millones. A estas se sumó Vista, que colocó USD 400 millones en los primeros días de diciembre, completando un ciclo de financiamiento que permitió a las compañías acceder a deuda a una tasa promedio de 8,2% y a un plazo promedio de 7,5 años, en condiciones sensiblemente más favorables que las observadas en los meses previos.

El Gobierno evalúa ampliar el RIGI para impulsar inversiones petroleras

El secretario de Coordinación de Energía y Minería de la Nación, Daniel González, anunció que el Gobierno analiza ampliar el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) para los proyectos petroleros de extracción, con el objetivo de darle un nuevo impulso a la actividad en un contexto de volatilidad global de los precios que presiona sobre los márgenes de reinversión de las operadoras.

La iniciativa alcanzaría a todo el segmento upstream, incluyendo la producción convencional, no convencional y offshore. La novedad fue presentada durante el almuerzo por el Día del Petróleo organizado por el Instituto Argentino de Petróleo y Gas (IAPG), donde González compartió el anuncio junto a otras entidades del sector y remarcó que la medida podría abrir una ventana de oportunidades para el ingreso de dólares destinados a nuevas inversiones y a la ampliación de las exportaciones de un insumo clave para la balanza comercial.

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Producción récord de petróleo y ajuste estacional en el gas

Según Empiria, la producción local de petróleo alcanzó en octubre los 849.646 barriles, marcando un nivel récord y consolidando un crecimiento interanual acumulado del 22,8% en lo que va del año. El avance estuvo impulsado principalmente por el fuerte dinamismo del segmento no convencional, que creció 34,2%, mientras que la producción convencional también mostró una expansión, del 4,5%.

En gas natural, la producción promedió en octubre 123 millones de metros cúbicos diarios, por debajo del pico anual registrado en julio, cuando alcanzó los 160 millones, en línea con la corrección estacional posterior al invierno. En la comparación interanual, se observó una caída del 6,9% frente a octubre de 2024, explicada por la menor demanda típica de esta época del año.

YPF sostuvo su liderazgo con el 45,9% de la producción de petróleo y el 22,4% del gas, en un mercado más concentrado en crudo que en gas, con Tecpetrol, Chevron y Pluspetrol como las compañías de mayor expansión en 2025. A nivel territorial, Neuquén reafirmó su rol central al concentrar el 68% del petróleo y el 67% del gas, impulsado por Vaca Muerta, mientras Salta y Río Negro mostraron crecimiento y Tierra del Fuego retrocedió por la declinación de yacimientos convencionales.

GZ / lr