Expertos cuestionan la reforma del Banco Central y advierten que no alcanza para garantizar la estabilidad monetaria

La reforma de la Carta Orgánica del Banco Central propuesta por el Gobierno de Javier Milei abrió un nuevo debate entre economistas sobre las herramientas necesarias para combatir la inflación y evitar que el Estado recurra a la emisión monetaria para financiar el gasto público.

Durante una mesa de análisis económico, los especialistas Gonzalo Martínez Mosquera y Jorge Colina evaluaron los alcances del proyecto y plantearon reparos sobre algunos de sus puntos centrales.

El financiamiento al Tesoro, eje de la discusión

El economista Gonzalo Martínez Mosquera sostuvo que el proyecto tiene dos objetivos principales: impedir que el Banco Central financie directamente al Tesoro y fortalecer la independencia de la autoridad monetaria.

Sin embargo, cuestionó la efectividad de prohibir únicamente la compra directa de bonos por parte del Banco Central. Según explicó, si el Tesoro debe colocar deuda en el mercado y luego deposita esos fondos en su cuenta del Banco Central, el efecto sobre la liquidez puede terminar siendo similar.

"No le veo mucho sentido prohibir que el Banco Central pueda financiar al Tesoro", afirmó Martínez Mosquera, al explicar que la dinámica financiera puede llevar al Banco Central a intervenir igualmente para regular la tasa de interés.

El economista detalló que, si el Tesoro obtiene pesos mediante la colocación de bonos, esos recursos salen del sistema bancario cuando son depositados en la cuenta del Estado. Esa reducción de liquidez presiona sobre las tasas de interés y podría obligar al Banco Central a actuar.

"La foto al final del día es exactamente la misma", resumió.

Consultado sobre si la prohibición evitaría la inflación, Martínez Mosquera sostuvo que la relación no es directa.

"Lo que sí no va a impedir es la llamada monetización del déficit", señaló, al considerar que el Banco Central podría terminar interviniendo por otras vías si busca mantener determinados niveles de tasas.

La independencia del Banco Central y el riesgo de futuras modificaciones

Por su parte, el economista Jorge Colina cuestionó algunos aspectos institucionales del proyecto y consideró que existen "defectos importantes" que deberían corregirse.

Uno de los puntos que señaló fue la ausencia de sanciones específicas para los funcionarios que incumplan la prohibición de financiar al Tesoro.

"Prohíbe al Banco Central prestarle al Tesoro directamente, pero no le puso penalidades al funcionario que viole eso", afirmó Colina.

Según explicó, si las sanciones se incorporan mediante una reforma del Código Penal, el esquema quedaría incompleto porque la protección dependería de otra norma que podría modificarse en el futuro.

También cuestionó que la remoción de los directores del Banco Central requiera una mayoría especial del Congreso, pero que la modificación de la Carta Orgánica no tenga la misma exigencia.

"Lo que tendría que haber hecho es poner que se necesitan dos tercios de los votos para reformar la Carta Orgánica, para que esto quede más sellado", sostuvo.

El debate sobre el cepo y los controles cambiarios

Uno de los principales cuestionamientos de Colina estuvo relacionado con la ausencia de restricciones a futuros controles cambiarios.

El economista consideró que el proyecto debería prohibir la implementación de cepos, tipos de cambio múltiples o restricciones que impidan la libre compra y venta de divisas.

"Lo más importante que se quedó en el tintero es que no prohíbe la implantación de controles cambiarios, de cepos o de tipos de cambios múltiples", afirmó.

Según su análisis, esas medidas son una de las razones por las cuales los ciudadanos buscan refugiarse en el dólar.

Colina puso como ejemplo el caso de Perú, donde la independencia del Banco Central tiene rango constitucional y existen fuertes restricciones contra la utilización de controles cambiarios.

Explicó que esa previsibilidad permitió fortalecer la confianza en la moneda local y que los ciudadanos peruanos incluso realizan operaciones inmobiliarias y de ahorro en soles.

"Eso llevó a que la gente confíe demasiado en el sol al punto de que la gente ahorra en soles y compra departamentos en soles", destacó.

La necesidad de un acuerdo fiscal con las provincias

Más allá del contenido específico de la Carta Orgánica, Colina señaló que el éxito de la reforma dependerá también del ordenamiento de las cuentas públicas en todos los niveles del Estado.

En ese sentido, planteó la necesidad de un pacto de coordinación fiscal entre Nación y provincias para evitar futuros desequilibrios.

"Es muy importante que ahora el Estado haga un pacto de coordinación fiscal con las provincias", sostuvo.

El economista advirtió que si las provincias acumulan deudas difíciles de financiar, podrían surgir presiones políticas para modificar las reglas del Banco Central.

Por eso, propuso avanzar en una distribución clara de responsabilidades tributarias y de gasto entre Nación y provincias.

"Hay que hacer un pacto de coordinación para ordenar bien qué impuestos, cuáles son los gastos que va a hacer la Nación y cuáles van a hacer las provincias, en vistas a tener equilibrio en las cuentas fiscales", concluyó.

Un debate abierto sobre las reglas monetarias

El análisis de los economistas mostró coincidencias sobre la importancia de fortalecer la independencia del Banco Central, pero también marcó diferencias sobre si la reforma propuesta alcanza para evitar futuros desequilibrios.

Mientras el Gobierno busca establecer nuevas reglas para limitar la emisión y consolidar la estabilidad monetaria, los especialistas plantearon que la efectividad de la medida dependerá de la fortaleza institucional, la disciplina fiscal y la eliminación de mecanismos que puedan generar nuevamente incertidumbre cambiaria.