viernes 02 de diciembre de 2022
BLOOMBERG Sin éxito

Según el FMI, Argentina requería medidas de flujo capital en el acuerdo de 2018

El Fondo Monetario Internacional dijo que un programa récord de US$56.000 millones para Argentina no tuvo éxito “en mejorar la confianza” y era “frágil desde su inicio”.

23-12-2021 11:31

El Fondo Monetario Internacional dijo que un programa récord de US$56.000 millones para Argentina no tuvo éxito “en mejorar la confianza” y era “frágil desde su inicio” a pesar de su tamaño, y que tanto la gestión del flujo de capital como el reperfilamiento de la deuda privada podrían haberse abordado en 2018.

El informe elaborado por el staff y publicado el miércoles, conocido como “evaluación ex post” y liderado por el subdirector del FMI, Odd Per Brekk, es un paso clave en los procedimientos del Fondo, que requieren una revisión de un programa con acceso excepcional.

“Una operación de deuda temprana, combinada con la reintroducción de medidas de gestión de flujo de capital, podría haber generado un programa más sólido”, dice el informe. Si bien la evaluación agregó que la necesidad de una operación de deuda no estaba clara al inicio del programa, luego fue descartada por la Administración de Mauricio Macri.

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El acuerdo stand-by de tres años de Argentina, con desembolsos totales de hasta US$44.000 millones, representa más de 10 veces la asignación del país con el FMI.

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La Administración del presidente Alberto Fernández está negociando un nuevo programa con la entidad para reprogramar los pagos adeudados al organismo multilateral con sede en Washington.

A continuación, se muestran algunas conclusiones clave del reporte del FMI:

Evaluación del personal técnico del FMI

  • “Un mayor reparto de la carga con otros acreedores oficiales, además de proporcionar financiamiento adicional, podría haber señalado un apoyo más amplio de la comunidad internacional, lo que podría haber respaldado la confianza”

  • “La falta de apropiación de todas las ramas del Gobierno fue fatal para el programa”, agrega el informe
  • “La rápida depreciación del tipo de cambio que comenzó a mediados de 2018 hizo que la trayectoria de desinflación objetivo fuera poco realista debido al alto costo de transferencia”
  • Los instrumentos de deuda existentes eran “muy problemáticos”; los pasivos del banco central conocidos como LEBAC “no se entendían bien al momento de la solicitud del programa”

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Visión de Argentina

  • El acuerdo stand-by fue un “rescate financiado por el FMI para acreedores privados e inversionistas que habían estado especulando sobre oportunidades de carry trade”

  • El objetivo real del programa era mantener las políticas gubernamentales de 2018 “a toda costa, con financiamiento del FMI”
  • La inflación debe ser considerada como un tema multicausal en los programas futuros, y no se puede abordar solo mediante la política monetaria
  • El FMI necesita revisar el “uso político” de sus programas, reconsiderar el significado de propiedad
  • “El programa no logró nada para Argentina más que agravar masivamente un problema de balanza de pagos”