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Crece debate sobre más ‘QE’ por el coronavirus: Chile Renta Fija

En una semana marcada por el dato de inflación y el retorno de las ventas de bonos de Tesorería, se intensificó también el debate respecto de si Chile debería incrementar el “Quantitative Easing” para hacer frente a la crisis del coronavirus.

Valentina Fuentes

13-04-2020 08:00

En una semana marcada por el dato de inflación y el retorno de las ventas de bonos de Tesorería, se intensificó también el debate respecto de si Chile debería incrementar el “Quantitative Easing” para hacer frente a la crisis del coronavirus.

Ex presidentes del Banco Central firmaron una carta el 7 de abril en la que apoyan una modificación constitucional para que el BCCh pueda adquirir títulos de Tesorería en el mercado secundario. La medida permitiría bajar la parte larga de la curva de rendimientos de Tesorería para aumentar la masa monetaria y así estimular los créditos, dijo la semana pasada Quinn Markwith de Capital Economics en un reporte.

“Sería positivo que se permitiera la compra de bonos de Tesorería por parte del central en el mercado secundario”, dijo Marco Correa, economista en Bice Inversiones. “Ese es el paso siguiente para aumentar la efectividad de las medidas ya implementadas y lograr una mayor estabilidad”.

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Una medida de este tipo podría abrir el camino para más emisiones corporativas. “Eventuales estímulos monetarios del Banco Central pueden generar incentivos a los emisores para refinanciar sus pasivos, lo que dinamizaría el mercado de deuda local”, escribió la calificadora Feller Rate en un reporte.

No obstante, no todos están convencidos de que sea necesario ya que las compras del BCCh de bonos bancarios han impulsado el mercado. “La liquidez en el mercado ha mejorado notablemente”, dijo Mariano Álvarez, gerente de renta fija de LarraínVial. En el programa de compra de bonos bancarios “aún queda espacio”.

Actores de mercado ven que ya se estaría traspasando esta mayor liquidez a otros instrumentos corporativos. “Ha habido pequeñas señales en la demanda de que esta liquidez que se ha inyectado ha ido traspasándose también a los bonos corporativos”, dijo Guillermo Kautz, jefe de renta fija en MBI Inversiones. “Con más liquidez en el mercado los bonos corporativos se van a ir haciendo más atractivos”.

Tesorería Vuelve al Mercado

El miércoles Tesorería colocó bonos al 2025 por 215.000 millones de pesos ($256 millones) y 4,88m de UF ($166 millones), la primera emisión de su nuevo calendario anunciado antes este mes. Mientras se colocó la totalidad del bono en pesos, no ocurrió lo mismo con los en UF. Esto explicaría que el jueves Tesorería anunció que ofrecerá nuevamente 2,67m de UF en bono al 2025 este miércoles 15.

En el panorama macro, la inflación de marzo de 0,3% estuvo por debajo de lo que esperaba el mercado --0,4%--, reduciendo las futuras expectativas de inflación. Con el nuevo dato, departamentos de estudios como el de Banchile Inversiones y Tanner Investments recortaron su proyección de inflación para 2020, de 3,4% a 3,2% y de 3,5% a 3,2%, respectivamente.

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