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Chile: mejores cifras sin grandes cambios en curvas

Mejores cifras macroeconómicas reveladas el pasado viernes hacen rectificar proyecciones de Imacec de diciembre pero analistas dicen que esto no tendría un gran impacto en la curva de bonos soberanos y tasas swaps.

sebastian piñera chile g_20191112 — Sebastián Piñera, presidente de Chile. | AFP

Maria Jose Campano y Valentina Fuentes

03-02-2020 07:00

Mejores cifras macroeconómicas reveladas el pasado viernes hacen rectificar proyecciones de Imacec de diciembre pero analistas dicen que esto no tendría un gran impacto en la curva de bonos soberanos y tasas swaps.

Desempleo y producción industrial del mes de diciembre sorprendieron positivamente al consenso de los analistas. El panorama macro indica que el efecto de la crisis social sobre el mercado de la renta fija estaría disminuyendo para llegar a niveles previos a las protestas iniciadas el 18 de octubre, según Martina Ogaz, analista económica de EuroAmerica.

Desde EuroAmerica corrigen al alza las proyecciones de Imacec de diciembre a -0,3%. El consenso de los analistas encuestados por Bloomberg espera una actividad económica mensual de -0,5%.

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Con las nuevas cifras se alejaría la posibilidad de recesión técnica entre el cuarto trimestre de 2019 y el primero de 2020, dice Antonio Moncado, economista de BCI. El mejor desempeño de la economía “no llevaría a grandes cambios en la curva de rendimiento (de bonos y swaps) desde los niveles actuales”, dice Moncado.

Pese a que un dato de crecimiento mejor a lo esperado debería impulsar las tasas de interés, haciendo caer el precio de los bonos, “en Chile se ve muy difícil que eso ocurra, dado que el roadmap para los próximos 24 meses está cargado de imponderables lo que incentiva a los inversionistas a seguir refugiados en activos de renta fija”, dice Daniel Soto, jefe de estrategia de inversiones de SURA Asset Management Chile.

Lo que dice nuestro estratega:

“Sorpresivamente mejores a las esperadas, las cifras de actividad chilenas contribuirán a la subida de la curva swap Cámara, la que también ha estado presionada por el deteriorado panorama fiscal y el sentimiento de risk-off que ha venido de la mano del coronavirus. Es poco probable que el movimiento sea lo suficientemente grande para cambiar la visión de una tasa de política monetaria estable hasta fin de año”.

- Davison Santana, estratega de renta fija de Bloomberg News

El jueves conocimos el ranking que hace LatinFinance, revista que otorgó al ministerio de Hacienda chileno el premio Emisor Soberano 2019, galardón que considera elementos innovadores de la transacción, complejidad, tamaño, ejecución e importancia del mercado para los países de América Latina y el Caribe.

En el plano corporativo la semana pasada Ruta del Algarrobo, filial de Sacyr, colocó un bono de 9,3m de UF a 24 años en Chile con una tasa de 3,01%, mientras que Compañía Industrial El Volcán inscribió cuatro series de bonos por 2,5m UF. Cencosud rescató US$ 876 millones en bonos con vencimiento a 2021 y 2023. La tasa del bono a 2021 fue de 5,5% anual, mientras que la del instrumento a 2023 fue de 4,8%.

ESTA SEMANA:

En Chile:
- 03 feb.: Imacec
- 05 feb.: Informes de Percepciones de Negocios BCCh
- 06 feb.: Salarios
- 07 feb.: Inflación
- 07 feb.: Balanza comercial
Internacional:
- 03 feb.: PMI manufacturero de Estados Unidos
- 04 feb.: PMI compuesto de China
- 05 feb.: Balanza comercial de Estados Unidos
- 06/07 feb.: Balanza comercial de China
- 07 feb.: Tasa de desempleo de Estados Unidos