El minorista latinoamericano de comercio electrónico MercadoLibre Inc. encontró una forma de financiamiento a bajo costo esta semana, incluso en medio de una venta masiva de bonos de mercados emergentes y una economía contraída en su país de origen.
La compañía, con sede en Buenos Aires, logró vender US$800 millones de bonos convertibles con vencimiento a 10 años con una tasa de interés anual de solo 2 por ciento. La baja tasa se debe a la exposición de la compañía a otros países, dijo Sean Summers, vicepresidente de operaciones, en una entrevista telefónica. MercadoLibre opera en 18 países y obtiene más de la mitad de sus ingresos de Brasil, seguido por Argentina.
"Cuando los inversores miran hacia el futuro de nuestro sector, ven que hay todo por hacer, a pesar de que ya hemos estado operando durante casi dos décadas", señaló. "Hoy hay mucho vaivén en la coyuntura , pero no es tan diferente respecto de los últimos años en la región".
Otras compañías argentinas enfrentan dificultades para encontrar financiamiento ahora que los problemas de Turquía se extienden hacia otros mercados emergentes. El país latinoamericano ya estaba bajo presión a principios de este año, cuando obtuvo una línea de crédito de US$50.000 millones del Fondo Monetario Internacional.
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Los diferenciales de los bonos del país en relación a los bonos del Tesoro se han duplicado con creces este año hasta 743 puntos base a principios de agosto, según un índice de JPMorgan. Con los mayores costos de endeudamiento, las ventas de deuda de la compañía habían estado detenidas durante los últimos meses, mientras que Telecom Argentina SA debió posponer cuatro veces una venta de bonos por US$1.000 millones debido a la volatilidad del mercado.
Los bonos de MercadoLibre tienen una opción de conversión en cinco años a un precio de US$443,40 por acción, una prima de alrededor del 35 por ciento sobre el precio de las acciones del martes. Ese precio está por debajo del precio objetivo de JPMorgan de US$450 por acción para diciembre de 2019, el más alto en Wall Street. Las acciones de la compañía han ganado un 8,7 por ciento desde que anunció la venta de bonos. Entre los inversores en los valores convertibles se incluyen fondos estadounidenses y latinoamericanos.
MercadoLibre utilizará los ingresos para refinanciar US$263,7 millones de bonos convertibles en circulación con vencimiento en 2019.
La compañía también planea utilizar los ingresos para invertir en mejorar su sistema logístico a fin de reducir los costos de envío, dijo Summers. La compañía ya cuenta con centros logísticos en Brasil y México, y este año anunció una asociación para construir uno en Argentina. "Estamos pensando en el largo plazo de la empresa, y eso significa invertir ahora", agregó Summers. La compañía también planea invertir en emprendimientos de tecnología financiera, incluida su plataforma de servicios de pago. Los analistas han destacado a ese negocio como una posible fuente de crecimiento, en tanto JPMorgan dijo que la compañía podría triplicar los ingresos en ese segmento en los próximos años, y Susquehanna Financial Group destacó los menores gastos en pagos en Brasil y Argentina debido a la regulación gubernamental.
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Si bien la compañía está abierta a adquisiciones, no está buscando financiar una en particular a través de esta venta, agregó Summers. La oferta de bonos fue liderada por Goldman Sachs Group Inc. y JPMorgan Chase & Co.
La oferta de bonos convertibles se produce en momentos en que la empresa se enfoca en generar lealtad entre los consumidores, al tiempo que Amazon.com Inc. se prepara para expandirse en Brasil, una competencia que ha preocupado a los inversores en acciones de MercadoLibre. La compañía ha invertido importantes sumas en programas de envío gratuito en la región, lo que ha reducido los márgenes, pero el director de finanzas, Pedro Arnt, dijo en la conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre, que la compañía apunta a recuperar la rentabilidad en el segundo semestre de este año.
"Durante nuestros 19 años, nos hemos enfrentado a startups, luego a fuertes competidores locales, ahora tenemos fuertes competidores globales", dijo Summers de MercadoLibre. "Sin duda, la sofisticación de algunos de nuestros competidores es mayor, pero estamos emocionados porque es como jugar en la Premier League, contra los mejores del mundo. Creemos que podemos competir y tener éxito".
