A medida que México y Brasil luchan para sacar a sus economías de un letargo multianual, Colombia avanza, independientemente de los vientos en contra de la región. No sorprende entonces que su moneda haya tenido un rendimiento superior.
El peso ha ganado 2,7% frente al dólar en el último mes, el mayor repunte entre las 24 monedas de los mercados emergentes rastreados por Bloomberg, y más del doble que cualquier otra moneda en América Latina. Es una historia similar para los últimos tres meses, tan solo le ganó el rublo ruso.
A veces se pasa por alto a Colombia debido a su mercado de divisas más pequeño, pero es posible que esté cerca de convertirse en el centro de atención. Se pronostica que la economía crecerá más que cualquier otra en la región este año, la inflación es moderada y su déficit fiscal es menos de la mitad que el de Brasil, donde las reformas han alentado a analistas a pronosticar un repunte en el crecimiento, proyecciones que usualmente decepcionan.
Puede que la tasa de interés de referencia en 4,25% no sea tan atractiva como la de 7,25% de México, pero el presidente Iván Duque es percibido como más favorable al mercado que su contraparte mexicana, Andrés Manuel López Obrador, lo que reduce las probabilidades de una sorpresa, la peor pesadilla de los operadores carry.
El banco central también ha reforzado la imagen de estabilidad, demostrando ser menos intervencionista que sus vecinos. El peso alcanzó un mínimo histórico en noviembre. Sin embargo, funcionarios del banco central prefirieron no actuar mientras que sus pares en Brasil, Chile y México sintieron la necesidad de intervenir.
El producto interno bruto se expandirá 3,2% este año y el próximo, según una encuesta de economistas realizada por Bloomberg. A diferencia de Brasil, que tiene un pronóstico del PIB de 2,2%, los datos de Colombia respaldan la perspectiva positiva, con un aumento de las ventas minoristas de 7,4% en octubre, mientras que la producción industrial ganó 3,1%.
Colombia también tiene el pronóstico de déficit fiscal más estrecho entre los principales pares latinoamericanos después de que las perspectivas de Chile se deterioraron a medida que el gobierno aumenta el gasto tras una serie de protestas a nivel nacional.
Además, Colombia tiene una cobertura natural contra posibles conflictos geopolíticos dado su gran rol como exportador de petróleo.
Las perspectivas positivas no se limitan al peso. Jorg Friedemann, analista de Citibank, escribió en una nota esta semana que los bancos colombianos están preparados para ofrecer el mejor crecimiento de ganancias por acción en el sector bancario en América Latina debido a la “normalización de la calidad de los activos” que comenzó en la segunda mitad de 2019, así como a un repunte en el crecimiento del crédito.
Sin embargo, hay una nube en el horizonte. El déficit de cuenta corriente de Colombia se está ampliando nuevamente, alcanzando 4,5% del PIB en el tercer trimestre. No obstante lo anterior, siempre y cuando el nivel esté controlado, el déficit impide una postura más moderada del banco central, manteniendo las tasas a un nivel que aun podría atraer a inversionistas extranjeros.
- NOTA: Davison Santana es un estratega de divisas que escribe para Bloomberg. Las observaciones que emite son exclusivas del autor y no pretenden ser un consejo de inversión.
- Parte de la información proviene de operadores de divisas con conocimientos de las transacciones, quienes solicitaron no ser identificados debido a que no están autorizados para hablar en público.
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