México vendió US$2.300 millones de deuda el lunes por encima del precio inicial, un éxito que alentará a otros prestatarios de mercados emergentes a participar.
En muchos sentidos, la segunda economía más grande de América Latina está pasando por un mal momento. El crecimiento estancado y la errática formulación de políticas bajo el presidente Andrés Manuel López Obrador han desencadenado una desaceleración en la inversión extranjera.
Aun así, la demanda de la última venta de bonos a 10 años del país fue lo suficientemente alta como para que el diferencial se redujera 30 puntos básicos desde la pauta inicial, llegando a 150 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro con vencimientos similares. A medida que países en desarrollo hacen fila para vender deuda a inicios de año, los agresivos precios apuntan hacia un contexto de riesgo positivo.
“Me impresionó el apetito del mercado frente a la nueva emisión y que les permitió fijar un precio agresivo”, dijo Jens Nystedt, gerente de cartera de EMSO Asset Management en Nueva York. “Para los emisores correctos, hay mucha demanda, y los gerentes han dedicado claramente una cierta cantidad de municiones”.
En comparación con la venta anterior a 10 años, la más reciente oferta de deuda de México es un éxito rotundo. En los primeros meses de la presidencia de López Obrador, los bonos por valor de US$3.500 millones tenían un precio de 185 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro.
La última emisión fue suscrita 6,4 veces de más, con una demanda total de US$14.700 millones de 350 inversionistas institucionales.
La alta demanda en México puede ser de buen augurio para el resto del mundo emergente, donde tanto los soberanos como las empresas se están acumulando en el mercado de riesgo. México siguió tras anuncios en Eslovenia e Indonesia, mientras se espera que Polonia y Serbia sigan en el primer trimestre. Entretanto, la minera estatal chilena Codelco ofreció bonos que se espera sean valorados el martes, mientras que el gigante tecnológico chino JD.com estableció la pauta final para su propio bono denominado en dólares.
“Todos sabíamos que el calendario de emisión sería enorme, especialmente en el lado corporativo”, dijo Edwin Gutiérrez, administrador de cartera en Aberdeen Asset Management, con sede en Londres. “En este momento, el mercado todavía está en riesgo, por lo que todos quieren aprovecharlo”.
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