Dólar, reservas y competitividad: por qué la confianza sigue siendo el mayor desafío del Gobierno

La dinámica del dólar en la Argentina sigue siendo un termómetro clave de la confianza económica. Para el economista Lucas Carattini, el comportamiento de los ahorristas no sorprende y responde a patrones históricos difíciles de modificar.

“Cambiarle un poco el chip al argentino… es un poco difícil”, afirmó, y agregó: “la gente tiene muy incorporado el tema de plata que me sobra… compro los dólares”.

Aun así, destacó un cambio relevante frente a otras etapas de crisis: “la gente no va desesperada a sacarlos y guardárselos en el cajón, sino que los compra y quedan en el home banking”.

Este fenómeno implica que, si bien hay demanda de divisas, parte de esos dólares permanece dentro del sistema financiero, lo que modera su impacto sobre las reservas.

Reservas, deuda y límites del financiamiento

Carattini explicó que el problema de las reservas no se vincula únicamente con la compra de dólares por parte del público. “La demanda de la gente de dólares no necesariamente te tiene que bajar las reservas”, sostuvo.

El foco, en cambio, está en las obligaciones del Estado: “El Banco Central compra dólares pero después se tiene que dar vuelta y cancelar deuda”, lo que limita la acumulación neta.

En esa línea, remarcó una restricción estructural: “No tenés tantas fuentes de financiamiento como querrías tener y muchas son de corto plazo”. Esto obliga al Gobierno a utilizar reservas para cumplir compromisos asumidos previamente.

Además, señaló que el mercado de capitales local aún es insuficiente para canalizar el ahorro en dólares: “No es lo suficientemente profundo para ofrecer instrumentos”, lo que reduce las alternativas de inversión y presiona sobre la dolarización.

Competitividad: por qué devaluar no es la solución

Ante el debate sobre el tipo de cambio, Carattini fue categórico respecto a la devaluación como herramienta económica: “Ganar competitividad devaluando es de muy corto plazo”.

El economista advirtió que el impacto negativo es inmediato: “La contracara es que corro el salario real”, lo que afecta el consumo y debilita el mercado interno.

En cambio, propuso un enfoque estructural: “La forma de ganar competitividad sostenible es encarando bajas de impuestos”. Según explicó, la presión tributaria incide directamente en los precios: “Entre el 30% y el 50% del precio final son impuestos”.

Sin embargo, reconoció una tensión central del programa económico: “El querer bajar impuestos te atenta con mantener el superávit fiscal”.

Por eso, planteó que la clave está en el crecimiento: “Deberías tener un crecimiento económico sostenido para poder encarar esa baja de impuestos”.