El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció una operación financiera clave para mejorar su perfil de vencimientos en moneda extranjera. La entidad canceló la totalidad de sus operaciones de pase pasivo, conocidas como REPO, vigentes por u$s 6.000 millones y concertó una nueva transacción por el mismo monto con diez bancos internacionales de primera línea, con vencimiento en septiembre de 2028. La medida, que era esperada en el mercado, apunta a limitar riesgos antes del calendario electoral del 2027 en tanto apunta a fortalecer la posición de liquidez en moneda extranjera de la autoridad monetaria y a darle mayor previsibilidad al flujo de divisas, un punto sensible para el funcionamiento del mercado cambiario local.
Con esta refinanciación, el BCRA logró despejar la totalidad de los vencimientos de estos instrumentos que estaban previstos para 2026 y 2027.
La operación llega en un momento en el que el Gobierno busca mostrar capacidad de pago y reducir la incertidumbre sobre los vencimientos en dólares de los próximos años. Justamente en paralelo, el equipo económico prepara la presentación de su programa financiero para afrontar las obligaciones del Tesoro durante 2026 y 2027, con la intención de sostener la baja del riesgo país y mejorar el acceso al crédito.
Menos presión sobre 2026 y 2027
El dato central de la operación es el corrimiento del calendario de pagos. Al llevar el vencimiento de la totalidad de los REPO a septiembre de 2028, el Banco Central reduce la presión sobre los próximos dos años, que concentran una parte relevante de las obligaciones en moneda extranjera del sector público.
Según informó la entidad, además de mejorar el perfil de vencimientos, la nueva transacción permitió bajar nuevamente el costo de financiamiento y ampliar la cantidad de bancos internacionales participantes. El BCRA abonará una tasa equivalente a SOFR en dólares más un spread de 4%.
La señal también fue leída como una muestra de demanda por parte de entidades financieras del exterior. En la subasta realizada el 30 de junio, el BCRA recibió ofertas por u$s8.250 millones, por encima de los USD 6.000 millones finalmente adjudicados.
Títulos BONAR como garantía
Al igual que en la última operación de este tipo, el REPO fue instrumentado utilizando títulos BONAR disponibles en la cartera del Banco Central. En la práctica, se trata de una operación de financiamiento garantizada con bonos soberanos, que permite obtener liquidez en dólares sin desprenderse definitivamente de esos activos.
Para el BCRA, el objetivo es doble: mantener una posición más ordenada de liquidez y evitar que los vencimientos de corto y mediano plazo sumen presión sobre el mercado cambiario. En un esquema donde la acumulación de reservas y la previsibilidad financiera son seguidas de cerca por inversores y organismos internacionales, el corrimiento de vencimientos funciona como una señal de alivio.
El comunicado oficial sostuvo que la operación demuestra la “confianza sostenida” de bancos internacionales en el ordenamiento macroeconómico de la Argentina y en el fortalecimiento del balance del BCRA.
Una señal para el mercado
La refinanciación de los REPO no resuelve por sí sola el desafío de acumulación de reservas, pero sí mejora el perfil financiero de la autoridad monetaria. Al despejar compromisos de 2026 y 2027, el BCRA gana margen para administrar su liquidez en dólares y reduce una fuente potencial de tensión cambiaria.
El anuncio se suma a una serie de movimientos con los que el equipo económico intenta ordenar las expectativas del mercado. En los últimos días, los bonos soberanos mostraron mejoras y el riesgo país se ubicó en mínimos de varios años, en la zona de los 400 puntos básicos. La continuidad de esa tendencia dependerá de que el Gobierno logre mostrar un programa financiero consistente para cubrir los próximos vencimientos en dólares.
Desde la autoridad monetaria afirmaron que continuarán implementando medidas destinadas a sostener el equilibrio macroeconómico y monetario, fortalecer el balance del BCRA y consolidar un entorno de mayor previsibilidad.
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