El triunfo de Javier Milei en el balotaje presidencial ante Sergio Massa abre una incógnita respecto de lo que depara la economía para los próximos meses con desafíos en materia de la evolución del dólar, la inflación, la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y las alicaídas arcas del Banco Central.
A fin de poner la lupa sobre lo que viene, PERFIL hizo un relevamiento de los pronósticos de distintas consultoras acerca de lo que podría llegar a ocurrir durante el primer año del mandato de Milei, que comenzará el 10 de diciembre.
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Dólar, ajuste fiscal y FMI: los principales desafíos que afrontará Milei
Fundación Capital, cuyo fundador es Martín Redrado, vaticinó una mayor presión sobre la caja en dólares debido a que el volumen de liquidaciones por parte de exportadores "se resentirá previo a un cambio de gobierno que podría mejorar las condiciones de exportación".
De cara al año entrante, vislumbraron tres ejes sobre los que operará la política económica del libertario: un salto cambiario en medio de una brecha tensionada; un ajuste fiscal que partirá de un déficit de tres puntos del PBI y sin financiamiento; y una renegociación con el FMI.
Asimismo, pronosticaron un poder adquisitivo "que llega al 2024 en baja, con una débil calidad de empleo y con 5,2 millones de personas más en la pobreza desde el 2016" y detallaron que el salario registrado disminuyó "un 29,5% real desde 2017, mientras que el salario informal lo hizo en un 45%".
Qué inflación encontrará Javier Milei
En cuanto a la dinámica inflacionaria, Fundación Capital subrayó que la economía llega al cambio de mandato "con una gran distorsión de precios relativos, cuya corrección requerirá de extrema pericia por parte del nuevo equipo económico".
"En efecto, es esperable un ajuste cambiario que permita volver a acumular reservas. A su vez, la necesaria corrección de los precios regulados de energía eléctrica, transporte y combustibles también es significativa, y podría sumar al menos diez puntos a la inflación de los primeros meses, sin contar los elevados efectos de segunda ronda, a la vez que sumará un impacto profundo sobre el ingreso de las familias, ya debilitados", auguraron.
Tampoco es optimista la mirada sobre el estado de las reservas brutas del Banco Central, que al 10 de diciembre se ubicarían en el umbral de los 20 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde 2005, mientras que las netas se posicionarían en un terreno negativo de 10.500 millones.
Pagos de deuda externa
En simultáneo, el cronograma de compromisos de deuda en moneda extranjera contempla pagos por USD 5.900 millones entre diciembre de 2023 y marzo de 2024, entre obligaciones con el FMI, otros organismos internacionales y acreedores privados.
Al mismo tiempo, entre febrero y abril vencerán $16,8 billones en concepto de vencimientos en pesos, lo que representa el 5% del PBI nacional. Si se aleja el zoom, el monto escala hasta $45 billones (14% del PBI) a lo largo del año que viene.
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Por su parte, un informe de Cohen destacó que "en materia cambiaria, el BCRA no tiene reservas, la brecha cambiaria es muy elevada, el tipo de cambio real se apreció más del 30% desde las PASO y se ubica 10% debajo del promedio histórico, tendencia que se acelera con la dinámica de la inflación".
En tal sentido, los especialistas de dicha firma sostuvieron que la devaluación post PASO de 22% "no hizo otra cosa más que poner un nuevo piso de inflación, que pasó del 6% al 10% mensual".
Déficit fiscal
No obstante, recalcaron que la "herencia" más importante será fiscal: la administración saliente legará un déficit primario superior al 3% del PBI, que se eleva al 5% si se toman en cuenta el pago de intereses de deuda.
Bajo la perspectiva de los analistas, el plan de económico de Javier Milei contemplará "una fuerte corrección cambiaria que podría llevar el oficial a $700 a fin de año –implica una devaluación de 100%– aunque no le alcanzaría para unificar el mercado de cambios". "Por ello, también esperamos más presión sobre el contado con liquidación, que podría subir hasta $1.100, aunque esto implique una baja sustancial de la brecha cambiaria –de 150% a 50% aproximadamente–", describieron.
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Advierten que el dólar oficial podría trepar a $1.000
A propósito del programa que desplegaría el presidente electo, desde Wise Capital juzgaron que una eventual dolarización no puede implementarse al inicio de la gestión de La Libertad Avanza ya que las consecuencias "son gravosas". De esta manera, plantearon que primero es necesario "preparar el terreno y esto no podrá hacerse en 2024".
Acerca del plano fiscal, la administradora de carteras de inversión anticipó que habrá un ajuste aunque "no está claro a dónde se apuntará" ya que Milei prometió en plena campaña electoral no tocar jubilaciones, pensiones ni planes sociales, que explican el grueso del gasto público.
"Milei dijo que no hay lugar para el gradualismo y esto hace pensar que estamos a la vuelta de la esquina de una fuerte devaluación y posiblemente sin desdoblamiento cambiario. No descartamos un dólar en torno a $1.000, e incluso más alto si la transición es desordenada, ya que eso va a disparar al tipo de cambio", concluyeron.
MFN CP
