Juan Luis Bour: "La eliminación del blend permitiría al Banco Central absorber más dólares, reduciendo la necesidad de intervención"

En diálogo con Canal E, el economista y director de la consultora FIEL, Juan Luis Bour, habló sobre las metas que impondrá el Fondo Monetario Internacional en el nuevo acuerdo que se cerrará probablemente con el Gobierno y adelantó que los desembolsos probablemente se utilicen para fortalecer al Banco Central. También se refirió a la intervención del mercado cambiario y cómo influye esa medida en la economía.

Las metas que se impondrán en el acuerdo con el FMI

Según Juan Luis Bour, los acuerdos con el FMI suelen establecer metas fiscales, monetarias y de reservas. "Probablemente habrá un préstamo para fortalecer la posición del Banco Central, que hoy tiene reservas netas negativas", señaló. Sin embargo, la política cambiaria y monetaria seguirá evolucionando en los próximos meses y será clave después de las elecciones. En este sentido, anticipó que, "el esquema actual de devaluación diaria del 1% podría dar paso a bandas cambiarias o una flotación administrada".

Bour explicó que la salida del esquema actual de administración cambiaria no ocurrirá de inmediato. "Hoy tenemos un mercado intervenido, aunque se llame Mercado Libre y Único de Cambios", dijo. En el mediano plazo, el Banco Central podría adoptar un sistema donde intervenga dentro de una banda, otorgando mayor previsibilidad.

Los mecanismos del Banco Central para controlar la brecha cambiaria

El Gobierno priorizó mantener la estabilidad cambiaria y controlar la brecha entre el dólar oficial y los financieros. "Desde enero hemos visto una intervención fuerte para que la brecha cambiaria no supere el 12-15%", indicó el entrevistado. Para lograrlo, el Banco Central utilizó mecanismos como el ‘blend exportador’, donde el 80% de las divisas de exportación se venden al Banco Central y el 20% en el mercado financiero. "Este esquema probablemente desaparezca después de las elecciones", agregó.

El impacto de la intervención en el mercado financiero fue evidente. "En el MEP y el contado con liquidación, los volúmenes negociados han subido significativamente. En jornadas normales se movían USD 60 millones, pero ahora alcanzan 257 millones, con el Banco Central interviniendo especialmente en la última hora para fijar el precio de cierre", explicó Bour.

El Banco Central sigue sin acumular reservas más allá de la intervención

Pese a la intervención, la acumulación de reservas sigue siendo un desafío. "La eliminación del blend permitiría al Banco Central absorber más dólares, fortaleciendo su posición y reduciendo la necesidad de intervención", aseguró el economista. No obstante, aclaró que las expectativas del mercado juegan un rol fundamental: "Si el Banco Central tiene una caja más amplia, es más difícil apostar contra el tipo de cambio oficial".

En cuanto a las razones por las que el Gobierno no eliminó aún el blend, Bour argumentó que, "se busca evitar volatilidad cambiaria en un contexto donde ya hay suficiente incertidumbre económica y política". El Ejecutivo prefiere esperar hasta después de las elecciones para implementar cambios estructurales en el mercado cambiario.

En cuanto al comportamiento del dólar en los distintos mercados, Bour explicó la disparidad entre el dólar blue y los financieros. "El MEP y el contado con liquidación tienen mayor intervención oficial, mientras que el blue responde más a factores de corto plazo, como la necesidad de pesos para pagar sueldos o gastos estacionales", afirmó. En algunos momentos, esta dinámica puede llevar a que el blue cotiza por debajo del MEP, algo poco habitual en el mercado.