BID Invest, la rama del sector privado del Grupo del Banco Interamericano de Desarrollo, es el inversionista principal en dos nuevos tipos de bonos de sostenibilidad de Ecuador diseñados bajo un modelo que, según los defensores, reduce significativamente el riesgo de lavado verde.
Uno de los bonos fue emitido por el Banco Bolivariano, con sede en Guayaquil, y el otro por la Cooperativa Jardín Azuayo, una empresa social. Son inusuales porque combinan dos elementos: un enfoque de “uso de los ingresos” que es típico de un bono verde, donde el dinero financia proyectos específicos; y un incentivo para que el emisor cumpla objetivos de sostenibilidad específicos, que generalmente se encuentra en un bono vinculado a la sostenibilidad.
Bonos temáticos vinculados a la sostenibilidad como estos son una prioridad para BID Invest, según Marisela Alvarenga, directora general de instituciones financieras del grupo. La herramienta “trae incentivos y también trae ambiciones”, dijo.
El modelo de bonos vinculados a la sostenibilidad con temática combinada ha sido avalado como ruta para reducir el riesgo de lavado verde en el mercado de US$1,6 billones de deuda ASG (ambiental, social y de gobernanza corporativa). A diferencia de los bonos vinculados a la sostenibilidad tradicionales, el modelo híbrido limita la forma en que se pueden utilizar los ingresos para evitar la financiación de actividades controvertidas. Al mismo tiempo, los emisores son responsables a través de compromisos prospectivos.
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El Banco Bolivariano recaudó US$80 millones, la mitad de BID Invest y el resto de FinDev Canada, un grupo financiero enfocado en el desarrollo. Los ingresos ayudarán a ampliar el acceso al crédito para la producción sostenible de productos del mar, la gestión de desechos líquidos y sólidos, y proyectos de reciclaje. Los incentivos se basan en la adhesión del banco a un nuevo marco sobre divulgaciones financieras relacionadas con la naturaleza. El banco se beneficiará de un descuento en la tasa de interés si cumple con los objetivos, pero tendrá que pagar una tasa adicional si no lo logra, dijo Alvarenga.
Jardín Azuayo recaudó US$20 millones, financiados en partes iguales por BID Invest y Oikocredit, un inversionista por impacto, para impulsar la inversión en pequeñas empresas que pertenecen o están dirigidas por grupos vulnerables, incluidas mujeres, pueblos indígenas o comunidades de inmigrantes que viven con bajos ingresos. Jardín Azuayo será recompensado con una “contribución económica” si amplía con éxito su cartera de préstamos, explicó Alvarenga.
El banco de Washington D.C. etiqueta las emisiones de Banco Bolivariano y Jardín Azuayo como bonos azules y bonos sociales, respectivamente. Eso los convierte en los primeros bonos vinculados a la sostenibilidad azules y sociales, según BID Invest.
Desde que se emitió el primer bono vinculado a la sostenibilidad temático en 2021, solo unos pocos de estos bonos denominados en euros o dólares han llegado al mercado. Los emisores incluyen al proveedor de electricidad austriaco Verbund AG, a la empresa japonesa Takamatsu Construction Group Co., a la china Yunnan Provincial Energy y al productor chileno de papel y celulosa Inversiones CMPC, cuyo bono de US$500 millones el mes pasado tuvo una demanda seis veces mayor que la oferta.
Las empresas chinas también han emitido casi una docena de bonos más pequeños en los últimos tres años denominados en yuanes y sin calificación, según Bloomberg Intelligence, y todos ellos están vinculados a proyectos ambientales.
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Los bonos temáticos vinculados a la sostenibilidad serán clave para responder a los objetivos de desarrollo sostenible y apoyar la acción climática y la inclusión, dijo Alvarenga de BID Invest y agregó que se esperan más emisiones en el futuro.
Esa es una evaluación compartida por los analistas de Bloomberg Intelligence. “Los bonos con múltiples etiquetas pueden ganar terreno a medida que los suscriptores incitan a los emisores a atender a diferentes grupos de inversionistas a la vez”, dijo Remus Negoita, analista de deuda ASG de BI.
BID Invest dijo que ha apoyado la emisión de siete bonos del sector privado en Ecuador con un valor combinado de más de US$400 millones. A principios de este año, el BID garantizó un canje de deuda por naturaleza de US$656 millones para Ecuador.
