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BLOOMBERG / Análisis
miércoles 8 agosto, 2018

Ven poco probable que Tesla haga una compra apalancada

La firma de Dwight Scott sabe un par de cosas sobre adquisiciones mediante apalancamiento. Lo que sea que Tesla Inc. esté preparando no sería eso, afirmó Scott.

Claire Boston y Molly Smith

Tesla Inc. Gets A Sales Bump In Russia Foto: Bloomberg
miércoles 8 agosto, 2018

La firma de Dwight Scott sabe un par de cosas sobre adquisiciones mediante apalancamiento. Lo que sea que Tesla Inc. esté preparando no sería eso, afirmó Scott.

El presidente de la división crediticia de Blackstone Group LP dijo que los inversionistas deberían tomar en serio el tuit de Elon Musk sobre retirar de bolsa a Tesla. Pero cualquier eventual acuerdo probablemente no implicará grandes cantidades de deuda, el mecanismo tradicional para financiar compras de control, dijo en una entrevista el miércoles en Bloomberg TV.

"Es muy difícil poner apalancamiento en esta compañía", dijo. Si se consiguen los fondos, "es probable que sea en forma de capital y probablemente sea algún tipo de inversionista estratégico o de fondo soberano", dijo Scott, señalando que su empresa no estaba involucrada en las deliberaciones del plan de Tesla. "No es un montón de personas como yo del lado de la deuda que proporciona capital para pagar capital accionario".

El anuncio del máximo ejecutivo de Tesla el martes, en el que dijo que tenía financiamiento asegurado, sorprendió a los inversores y elevó el precio de las acciones del fabricante de automóviles eléctricos. Pero también dejó a muchos preguntándose cómo Musk, que posee casi el 20 por ciento de la compañía, podría recaudar el dinero. Y, de hecho, las acciones cayeron el miércoles a medida que crecía el escepticismo sobre la afirmación de Musk respecto del financiamiento.

Cualquier eventual acuerdo probablemente no implicará grandes cantidades de deuda, el mecanismo tradicional para financiar compras de control

Al precio que propuso de US$420 por acción, la compañía tendría un valor de US$82.000 millones, incluida la deuda. Si se estructura como un acuerdo apalancado, sería el más grande de la historia, superando a la empresa eléctrica de Texas TXU en 2007.

Niveles muy altos

Pero en términos de deuda en relación al flujo de caja de la compañía, el apalancamiento sería alcanzaría niveles muy altos.

"Es muy difícil prestar mucho más dinero a una empresa que no solo tiene un flujo de caja negativo, sino que aún hay problemas operacionales en los que la empresa está trabajando", dijo Scott.

Se han hecho algunas comparaciones con Dell Technologies. El fundador de la compañía de computadoras, Michael Dell, la retiró de la bolsa en 2013 por más de US$24.000 millones con la ayuda de la firma de capital privado Silver Lake Partners y US$15.000 millones de los mercados de deuda. El propio Musk hizo comparaciones con la maniobra de Dell en respuestas a un usuario de Twitter el martes.

Pero Scott dijo que las finanzas de Tesla están "muy lejos de Dell" y que tendrá que resolver sus problemas operativos antes de que pueda comenzar a ganar dinero. La carga de deuda actual de Tesla es de más de US$10.000 millones y la compañía tiene una de las calificaciones crediticias de grado “basura” más bajas.


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