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ECONOMIA / cambio de caras en la autoridad monetaria
sábado 16 junio, 2018

Con Caputo en el Central, el mercado siguió escéptico y el dólar arañó $ 29

La salida de Sturzenegger “oxigenó”, pero se mantienen las dudas estructurales: el nivel de Lebac y si se podrá cumplir con el plan de ajuste. El desembolso del FMI traería calma.

Mirta Fernandez

Sin techo. Cotización del dólar en pesos. Foto: Cedoc

En la primera rueda tras la renuncia de Federico Sturzenegger a la conducción del Banco Central y el debut en ese cargo de Luis Caputo, el dólar cerró ayer con un nuevo récord en el segmento minorista de $ 27,74 para la compra, y 28,84 para venta. Es un alza de 42 centavos respecto de la jornada previa, y sin intervención de la entidad monetaria en el mercado cambiario. Así el billete verde escaló la última semana 11,13%.

A contramano de la expectativa oficial que confiaba calmar el dólar con el anuncio del acuerdo con el FMI por US$ 50 mil millones, desde la fecha que se conoció esa noticia la divisa acumuló un aumento de 12,96%.

El trayecto del dólar minorista ayer fue muy volátil durante toda la rueda: abrió con tendencia bajista tras la conferencia de prensa del ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, quien afirmó: “Estamos trabajando para normalizar el mercado de cambios”, luego escaló –tocó casi los $ 29– y después descendió un poco.

En el terreno mayorista, el dólar cerró a $ 28,3, con un alza de 65 centavos, y mostró la misma fluctuación. “Comenzó operando por $ 27,05, luego marcó el mínimo del día de $ 26,55, y de ahí en más comenzó a subir hasta llegar a un máximo de $ 28,40. Así de incierta fue toda la jornada, donde se marcaron todo tipo de precios de a ratos, con un mercado sin una orientación firme”, indicó Fernando Izzo, de ABC Mercados.

Sin rumbo. En los últimos días se eliminó la oferta diaria de US$ 5 mil a $ 25 que había fijado el BCRA, y se prometió la vuelta a un esquema de libre flotación normal. Sin embargo, la ausencia del BCRA duró solo dos días, y el martes último, cuando el dólar superaba los $ 26, la entidad monetaria reapareció por primera vez en casi un mes vendiendo reservas por US$ 700 millones que apenas lograron hacer bajar el precio, mientras que al día siguiente apenas inyectó 99 millones y no logró evitar un nuevo salto a 26,68. Los analistas calificaron de “confusa” y “errática” la estrategia de Sturzenegger, quien finalmente renunció el jueves, cuando el dólar se disparó casi 2 pesos en una sola jornada.

Lebac. El próximo martes Caputo deberá enfrentar su primer examen como presidente del BCRA cuando afronte un nuevo vencimiento de Lebac. Esta semana la entidad monetaria recompró en esos títulos $ 40 mil millones. Desde que empezó con esa táctica ya logró descomprimir el vencimiento original de 660 mil millones a 515 mil millones.

Los analistas consultados por PERFIL evaluaron que el recambio en el BCRA trajo “oxígeno” pero “no es suficiente”, y el mercado sigue teniendo dudas por los “malos números de la economía”. Ya no se animan a decir cuál será el valor de equilibrio.

Diego Demarchi, de Balanz Capital, planteó que “para el mercado la llegada de Caputo es una buena noticia porque se necesitaba oxigenar el equipo” pero “evidentemente no es suficiente, por eso seguimos viendo más compradores que vendedores, y parecería que se necesitan más medidas que reconstituyan la confianza”.

El especialista estimó que los US$ 15 mil millones que desembolsará el FMI  la próxima semana “deberían calmar la volatilidad por más que la tendencia siga siendo alcista”. Y dijo que “el precio de equilibrio lo va a terminar diciendo el mercado, en algún momento se va a encontrar, pero es difícil adelantarlo”.

Ingenuidad. Guido Lorenzo, de ACM, consideró que era de “cierta ingenuidad” creer que “la culpa de todo era de Sturzenegger” y juzgó que “la conferencia de Dujovne no fue lo suficientemente convincente para el mercado, que sigue viendo que los números de la economía argentina no son sólidos, y el balance del BCRA realmente está comprometido”.

La carta de intención pone límites al BCRA “a vender dólar futuro y spot”, entonces “por más que venga Caputo, si le quitás la capacidad de intervenir al BCRA y vas a libre flotación, hay que bancar esta presión de demanda”, remarcó Lorenzo.

Por su parte, Federico Furiase, de Eco Go, evaluó que “el cambio de conducción puede dar cierto oxígeno pero los problemas estructurales siguen estando, y es un déficit de la cuenta corriente externa, con altos vencimientos de Lebac, y eso es lo que genera la presión cambiaria con tipo de cambio flotante, el mercado está pidiendo que se corrija ese déficit y se desarmen las Lebac, y además hay un problema de credibilidad en torno a la viabilidad política para hacer el ajuste fiscal”.

Asimismo, señaló que “Caputo ha demostrado tener buen tacto y timing con los mercados, pero el Banco Central es otra cosa”.

Christian Buteler tuiteó que “por el momento cambió el titular del BCRA pero no la política cambiaria de la institución, hasta ahora al dólar lo quisieron dominar con declaraciones, pero los problemas de plata se solucionan con plata”.

Riesgo país en alza

El recambio en la conducción del Banco Central de Federico Sturzenegger por Luis Caputo no logró cambiar demasiado el humor del mercado: el índice Merval registró una leve suba de 0,1% mientras que el nivel del riesgo país alcanzó su mayor nivel desde mayo de 2016, al escalar a 554 puntos básicos. La mayoría de los títulos públicos terminaron en terreno negativo.

“Es claro que los inversores ven que el cambio de nombre no alcanza, y que es necesario medidas adicionales para despejar la gran incertidumbre económica, cambiaria y financiera”, evaluó el operador Eduardo Rava, quien señaló que “las acciones líderes tampoco escaparon del clima negativo”.

Las acciones que lideraron las alzas fueron de Banco Francés (+3,3%), Transener (+2,4%), y PGR (+1,8%). Las caídas más significativas fueron las de Banco Macro (-3,7%), Transportadora de Gas del Norte (-2,6%) y Tenaris (-2,5%).


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