Los mercados le dieron un voto de confianza a Milei

La primera semana de Javier Milei en el gobierno arrancó con un “virtual feriado cambiario” definido por el BCRA, en tanto se aguardaba por los anuncios económicos que dispondría el Gobierno. El martes siguió con calma en los mercados, en especial los dólares que no registraron casi operaciones, aunque los bonos comenzaron a mostrar una recuperación. Ya para el miércoles, con la devaluación del 118% del peso y las otras nueve medidas impulsadas por Luis Caputo comenzaron a evidenciarse movimientos más marcados. Por las primeras horas los dólares financieros, en especial el Contado con Liquidación, dieron un salto y el paralelo trepó hasta $ 1.150. Sin embargo, ya para el jueves, esas cotizaciones se desinflaron por debajo de los $ 1.000, y el oficial siguió en el nuevo valor de $ 820.

Hay consenso entre los analistas consultados por PERFIL en que el mercado apoyó las definiciones en esta primera semana en el Gobierno, aunque para la gente le implica un durísimo ajuste que ya comenzó a sentir en los bolsillos con subas del 37% en los combustibles, 50% en la carne, y en medio de un clima de enrarecimiento de precios y especulaciones.

El economista Gastón Lentini señaló que “en el mundo financiero, como en el grueso de la sociedad, estamos terminando una primera semana con una buena recepción de este nuevo gobierno, más allá de las medidas que se hayan tomado para desregular todo el conjunto de regulaciones existentes hasta aquí”, comentó.

Al hacer un análisis de la divisa estadounidense, mostró su mirada positiva. “Cuando Néstor asume en 2003, tuvo hasta el año 2007 más o menos un tipo de cambio que estuvo estable en lo que sería hoy tal vez unos 700 pesos, entonces el haber devaluado hasta 800 pesos va a hacer más competitivo al país, es decir, más barato para quien esté en el exterior y creo que le va a permitir al Gobierno ir acomodando las variables en los próximos meses”, adelantó el especialista financiero.         

Para Natalia Motyl, de NM Consultora, “los mercados les dan un voto de confianza a las medidas de emergencia. No obstante, están lejos de ser un plan, por lo que la tendencia dependerá de las reformas que se lleven adelante. Esto es baja de impuestos y regulaciones que permitan amortiguar el impacto de las políticas contractivas para morigerar el alza de precios”, señaló.       

También Andrés Reschini, de F2 Soluciones, coincidió en que hubo un voto de confianza estos primeros días. “Las medidas lograron una abrupta baja en la brecha cambiaria del 180% al 27%, aun con una baja en la tasa de pases y un alto grado de liquidez en pesos en el sistema financiero”, comentó. “Ahora –dijo– será clave la reacción en el clima social a la hora de ‘pagar las facturas’, así como también la respuesta a las reacciones del arco opositor y en qué medida se logren sortear los desafíos en el Congreso y con las provincias”.

Con todo, para Reschini “aún quedan dudas en el mercado, sobre todo en torno al sendero planteado para el dólar oficial debido a los altos niveles de inflación que deberemos atravesar, al menos en el corto plazo”.

Esperar y ver. Por su parte, Walter Morales, de Wise Capital, indicó que para ver si el mercado confía o no, habrá que esperar un poco todavía. “Confianza del mercado la vamos a ver con la liquidación de las exportaciones, la evolución de los precios de los bonos soberanos en dólares, que la brecha cambiaria se mantenga baja y contenida, el interés de los bonos hard dollar para importadores que se van a emitir, y el precio de los futuros del dólar”, señaló.

Y en esa línea agregó: “Ahora, esperamos que las restricciones CCL/MULC sigan porque el Gobierno en lo financiero no confía en que el ancla fiscal sea suficiente para evitar una corrida hacia los dólares financieros, máxime por la magnitud del stock de pesos existente en el mercado”, dijo.

Y para el cierre de su diagnóstico señaló: “Hasta acá tenemos que decir que los ajustes van a seguir, por lo menos en el tipo de cambio. Es que el solo pensar en la inflación que se viene, si no hay, que no va a haber, una menor presión impositiva, así como el tipo de cambio real mejoró fuertemente para los exportadores, se va a reducir de manera muy importante hacia abril”, vaticinó y agregó: “Hasta me animaría a decir que se volvería al punto de partida si el plan económico no tiene una revisión. Como verán, desacelerar la inflación es clave, y ahí, como les venimos diciendo, habría que subir fuerte la tasa de interés aprovechando que las empresas no tienen, en líneas generales, problemas de stock”, argumentó.

Acciones y bonos para arriba. En tren de conocer un poco más en detalle qué pasó estas primeras cinco ruedas del mercado, Lentini hizo un racconto con los papeles de las empresas líderes y con los bonos.

“Acciones festejaron al alza como lo esperábamos con el plan de Milei que reduce todo tipo de gasto adicional, al igual que los bonos. Esto tiene que ver con que toda restricción y todo ahorro genera más posibilidad de pago de esos bonos”, admitió el analista.  Sin embargo,  el economista no se mostró tan optimista de cara al futuro. “En 2025 vamos a tener problemas serios pensando en los distintos bonos y en sus pagos. Ya ha habido informes de bancos de inversión del exterior que ponen en duda la posibilidad de pago de Milei en 2025 de todos los compromisos justamente con el resto del mundo”, advirtió.

Para ver signos positivos, Lentini dijo: “Veremos si a fin de 2024 se logra superávit. El costo social y político que va a ser grande, pero puede definir la confianza del resto del mundo”.

El BCRA acumuló 727 millones de dólares

Tras la devaluación del martes, que elevó el tipo de cambio oficial al valor de $ 800, el Banco Central acumuló en la semana US$ 727 millones, el monto semanal más alto en lo que va del año en el MULC para la máxima autoridad monetaria.

Solo ayer, el BCRA tuvo un saldo neto comprador en el mercado de cambios por US$ 207 millones.

En tanto, las reservas brutas quedaron en torno a los US$ 21.450 millones.

En tanto, el Central mantuvo esta semana sin cambios la tasa de política monetaria (Leliq a 28 días) en 133% de TNA, y disminuyendo la tasa de los pases pasivos a un día del 126% al 100% TNA, buscando así elevar el costo para los bancos de preferir pases antes que Leliq. En los próximos meses se espera una reducción en términos reales de los pasivos remunerados.