El acuerdo por la deuda entre el gobierno nacional y los acreedores baja el riesgo país lo cual “juega a favor” de una mejora en el financiamiento de las provincias y también de las empresas privadas, según los analistas consultados por PERFIL.
Sin embargo, coinciden en que evitar el default nacional “es una condición necesaria” pero “no suficiente” para salir con emisiones de deuda en el mercado internacional. Advierten que esa vuelta demorará varios meses porque primero se debe renegociar la deuda con el FMI, ordenar las variables macroeconómicas y demostrar a los inversores que el país está en condiciones de crecer para así tener capacidad de pago.
Tras el anuncio del acuerdo por la deuda, varias provincias retomaron sus planes de renegociar, como Mendoza, con una deuda de US$ 511millones, que extendió hasta el 28 de agosto el plazo de su oferta. Verónica Sosa, directora de Economía&Regiones comentó que el acuerdo por la deuda nacional “permite a las provincias avanzar más rápidamente en sus procesos de negociación, casi todas buscarán estirar los plazos y reducción de cupones de intereses”.
“La mayoría de las provincias plantean una reestructruación más amigable que la Nación, ofrecen menores quitas, a la vez que en muchos casos cuentan con la posibilidad de ceder en garantías recursos sobre ingresos de coparticipación o regalías, lo que mejora las posibilidades de alcanzar acuerdos más rápidos”, explicó.
Cómo fue la reprogramación de la deuda
En sintonía, el economista del IERAL, Marcelo Capello evaluó que “tras el acuerdo nacional baja el riesgo país, lo cual juega a favor de una mejora en el financiamiento de las provincias”.
“La situación no es la misma en todas ellas: existen jurisdicciones más complicadas, que requerirán mayor quita (Buenos Aires, Chaco, Chubut, Entre Ríos, Jujuy, La Rioja, Río Negro) y otras que requerirán mayor plazo, pero no necesariamente una quita importante (CABA, Córdoba, Mendoza, Neuquén)
No obstante, Sosa no vislumbra que la Nación o las provincias puedan colocar nueva deuda en el mercado internacional en lo inmediato. “Ese escenario luce poco probable para 2020 y 2021, primero Argentina debe demostrar que retoma la senda del crecimiento y genera ahorro primario para poder pagar la deuda”
Empresas. Augusto Posleman, director de PPI, Ezequiel Fernández, de Balanz, y Paula La Greca, de Adcap Securities, coincidieron en que el acuerdo por la deuda mejorará el acceso de financiamiento a las empresas, con mayores plazos y montos, pero no creen que hasta 2021 haya chances de emisión del sector privado en el mercado internacional.
“Hay que despejar el acuerdo con el FMI, mostrar que se ordenaron variables como la emisión y el déficit para crear confianza”, sostuvo Posleman. Remarcó que el acuerdo “permite que se profundice el financiamiento en el mercado en pesos para pymes, y en el caso de empresas grandes continuar con emisiones de ON atadas a dólar link.
Fernández opinó que mientras hay gran brecha cambiaria “la modalidad principal de financiamiento seguirá siendo con instrumentos dólar linked, las últimas ON emitidas fueron a 1 y 2 años, ahora quizás se alarguen a 3 años”.
La Greca señaló “las empresas venían financiando capital de trabajo, ahora se abre el abanico para financiar a más largo plazo, con mayores montos, y para proyectos vinculados al crecimiento de la empresa, por ejempo, YPF para Vaca Muerta. Con la salida de la restructuración de la deuda creemos que se va a abrir una nueva ventana de oportunidades para salir al mercado internacional, aunque este escenario lo vemos más factible durante 2021”.
La provincia entró en default y Kicillof reclama una contrapropuesta
Otros US$ 14.760 millones en juego
Al 31 de diciembre de 2019 había 14 provincias emisoras de títulos públicos internacionales que adeudaban unos US$ 14.760 millones, según detalló Verónica Sosa de Economía y Regiones a PERFIL.
El 50% corresponde a la provincia de Buenos Aires que es junto con Chubut las que están más comprometidas en este tipo de endeudamiento por que su stock excede el 57% y 65% de los ingresos corrientes, respectivamente.
Por lo pronto, la lupa está puesta ahora en la provincia bonaerense con una reestructuración por US$ 7.148 millones, una oferta con una quita promedio del 55% en los intereses, un plazo de tres años de gracia, y un recorte de 7% de capital. La fecha para aceptar la oferta vence, en principio, el 14 de agosto.
La analista cree que el gobernador Axel Kicillof buscará un acuerdo en “condiciones similares” a la Nación. Arturo Posleman, de PPI, también prevé que la provincia bonaerense “hará una reestructuración casi espejo con lo que hizo el gobierno nacional, no imagino algo muy distinto”.
