El mercado financiero argentino cerró una nueva jornada con el dólar prácticamente estable, mientras los bonos soberanos y las acciones registraron una recuperación luego del impacto que tuvo el resultado de las elecciones en Brasil.
En Ronda de Economistas (RDEco), el analista de mercados de Rava Bursátil, Leonel Búccolo, señaló que la apreciación del real brasileño contribuye a generar un escenario favorable para el peso argentino y destacó que el tipo de cambio continúa "bastante tranquilo en el cortísimo plazo".
El dólar y la recuperación de los activos argentinos
Según explicó, la estabilidad del dólar permite mantener ancladas las expectativas, aunque aclaró que existe un debate abierto respecto de si el nivel actual del tipo de cambio resulta conveniente para la economía real.
Desde el punto de vista financiero, Búccolo consideró positivo el resultado electoral brasileño para los activos argentinos. En ese sentido, indicó que tanto los bonos soberanos como la renta variable recuperaron parte del valor perdido durante las semanas anteriores.
"El Merval se ubica de vuelta en la zona de 1800, le está costando. Pero bueno, tuvimos un rebote al fin", sostuvo en +Perfil, el nuevo canal de Editorial Perfil.
Qué puede pasar con el dólar en el corto plazo
El especialista consideró que el movimiento reciente del dólar podría ser una pausa dentro de una tendencia más amplia y no necesariamente el inicio de una fuerte baja.
Al analizar la evolución del dólar MEP, que se ubicó en torno de los 1540, 1510 y 1520 pesos, Búccolo estimó que podría producirse una nueva corrección, aunque descartó por ahora una caída significativa.
"No vemos mucha presión alcista, pero tampoco creo que haya mucho lugar para que siga bajando fuerte en el corto plazo", explicó.
Para el analista, el resultado electoral en Brasil funcionó como una suerte de "paño frío" sobre las tensiones que podían aparecer en el mercado argentino, aunque todavía es prematuro determinar si el efecto tendrá continuidad.
¿Es tarde para entrar en los bonos?
Frente a la consulta sobre si quienes querían comprar bonos perdieron la oportunidad que había aparecido la semana anterior, Búccolo relativizó esa posibilidad.
"No sé si se pasó el cuarto de hora", respondió, y sostuvo que los precios actuales todavía pueden representar una oportunidad para inversores dispuestos a asumir cierto nivel de riesgo.
Según explicó, habrá que determinar si el rebote actual se extiende durante algunas ruedas más o si los bonos vuelven a caer para buscar nuevos mínimos.
"De mediano no es una mala zona de entrada", consideró el analista, aunque remarcó que la decisión depende de la exposición que cada inversor quiera asumir y de sus expectativas respecto del resultado electoral del próximo año.
En ese escenario, Búccolo planteó que una eventual victoria del oficialismo podría generar una recuperación adicional de los activos argentinos.
La credibilidad del mercado sobre el Gobierno
Otro de los ejes de la entrevista fue la relación entre el mercado financiero y el discurso económico del Gobierno. Frente a las últimas declaraciones del ministro Luis Caputo sobre la evolución de la actividad, Meaños consultó cómo estaba siendo evaluada esa narrativa por los inversores.
Búccolo consideró que el mercado se encuentra bastante alineado con la situación de la economía real y sostuvo que existe cierta pérdida de confianza o, al menos, una actitud de espera frente a las señales oficiales.
"Creo que un poco de credibilidad le soltó de alguna forma la mano o está esperando alguna señal un poco más contundente", afirmó.
El analista señaló que el Merval acumula una caída cercana al 10% en el año y que permanece prácticamente lateralizado desde enero. Aunque aclaró que no se produjo un desplome, consideró que el comportamiento del mercado tampoco ofrece suficientes incentivos para apostar decididamente a una nueva suba.
El objetivo de recuperar los 2400 puntos continúa vigente, pero Búccolo lo ubicó más adelante, con la mirada puesta en las elecciones del próximo año.
Brasil y Estados Unidos, dos elecciones que mirará el mercado
El mercado también deberá atravesar en las próximas semanas dos acontecimientos electorales relevantes: la definición en Brasil y las elecciones de medio término en Estados Unidos.
Respecto de Estados Unidos, Búccolo anticipó un escenario de menor volatilidad que el observado en otros procesos electorales. Sin embargo, señaló que los inversores continuarán atentos a la evolución de las tasas de interés de la Reserva Federal y a los datos económicos que puedan determinar sus próximas decisiones.
"Más que nada el año que viene, el tema sigue haciendo ruido, más que nada el tema de la tasa de interés", explicó.
Según su análisis, podría producirse alguna corrección de los activos antes de las elecciones estadounidenses, aunque no espera un movimiento de gran magnitud.
La evolución de las tasas de la Reserva Federal será, de todos modos, uno de los factores centrales para determinar el comportamiento de los mercados internacionales y, por extensión, de los activos argentinos.
Por qué el mercado mira con cautela una baja de tasas
Finalmente, Búccolo analizó la posibilidad de que el Gobierno argentino reduzca las tasas de interés para estimular la actividad económica.
El especialista explicó que las tasas de corto plazo se encuentran relativamente tranquilas, aunque persiste cierta volatilidad en las cauciones a un día, vinculada a los movimientos de los fondos money market.
A su entender, la decisión estará condicionada en buena medida por el próximo dato de inflación, que podría ubicarse nuevamente cerca del 2%.
"No creo que haya lugar para bajar mucho más la tasa porque puede llegar a haber un poco de presión alcista", advirtió.
Como antecedente, mencionó que semanas atrás se había observado una presión vendedora sobre los bonos CER de mayor duración, instrumentos particularmente sensibles a los movimientos de las tasas. Sin embargo, señaló que posteriormente el mercado logró acomodarse.
Así, el escenario financiero queda marcado por un dólar estable, un rebote de bonos y acciones tras las elecciones brasileñas y una mirada cautelosa sobre las tasas. Para Búccolo, el mercado todavía espera señales más contundentes antes de definir una tendencia sostenida.
