La pesadilla recurrente para los encargados de la política monetaria de Europa de que sus economías queden paralizadas por el letargo causado por la inflación simplemente no desaparece.
La evidencia de que el crecimiento está encallado y los precios al consumidor aún siguen fuera de control en toda la región está confrontando a los banqueros en Fráncfort y Londres a medida que regresan de sus vacaciones de verano para reevaluar si los ajustes a las tasas de interés están donde deberían estar.
El flujo de noticias ha sido lo suficientemente deprimente como para que los inversionistas vuelvan a centrarse en las preocupaciones que persiguieron a los jefes de finanzas en 2022, preguntándose si la amenaza de la estanflación acecha una vez más al continente.
Como bien lo saben los banqueros centrales, aunque eviten decirlo en voz alta, esa denominación para una expansión mediocre y una inflación implacable representa una serie de problemas, incluso en su forma más leve.
“La eurozona está atrapada en la estanflación y no vamos a salir de ella pronto”, dijo Karsten Junius, economista jefe de Bank J Safra Sarasin en Zúrich. “En el Reino Unido todo va mal”.
La respuesta del mercado hasta ahora sugiere preocupaciones persistentes de que los bancos centrales estén perdiendo el apetito por seguir aumentando los costos de endeudamiento. Los datos del jueves que apuntan a un crecimiento consolidado de los precios por encima del 5% en la región del euro fueron recibidos con una disminución de las apuestas de un alza de tasas dentro de dos semanas.
Los comentarios de Isabel Schnabel, encargada de las operaciones de mercado del Banco Central Europeo admitieron que las perspectivas económicas son malas e insistió en que la inflación es “obstinadamente alta”.
Huw Pill, economista jefe del Banco de Inglaterra utilizó las mismas palabras para describir el nivel de crecimiento de los precios al consumidor subyacentes en el Reino Unido, al tiempo que advirtió a sus colegas que no infligieran “daños innecesarios” a la economía.
Ambos hablaron días después de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos en Jackson Hole, Wyoming, donde tanto el presidente del banco central estadounidense, Jerome Powell, como la presidenta del BCE, Christine Lagarde, reconocieron que después de más de un año de ajuste monetario la inflación sigue siendo demasiado elevada.
Cuándo se tomará una decisión sobre la tasa de interés
Las autoridades de la eurozona deberán determinar dónde residen las amenazas antes de la reunión de política monetaria programada para el 14 de septiembre.
La coyuntura actual revive las preocupaciones que experimentó la región cuando enfrentó por primera vez el espectro del aumento de los precios del gas tras la invasión de Rusia a Ucrania.
Cuando los jefes de finanzas del Grupo de los Siete se reunieron en mayo de 2022, discutieron qué hacer para “evitar escenarios de estanflación”, según el anfitrión de la reunión, el ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner.
Esa alarma resurgió en la reunión de tasas del BCE de julio, según las actas publicadas el jueves. “También se expresó la preocupación de que la economía podría estar entrando en una fase de estanflación, en contraste con un escenario más benigno”, según el informe.
Traducido por Paulina Steffens.
LM
