El dólar oficial en el Banco Nación cerró este viernes 24 de octubre a $1.445 para la compra y $1.515 para la venta, con un incremento de $10 respecto al cierre anterior. Por su parte, los ADRs y bonos en dólares terminaron mixtos en Wall Street, así como las acciones líderes en el mercado local, en la última jornada hábil antes de las elecciones legislativas del domingo 26 de octubre.
El dólar mayorista terminó en $1.489, con suba de $10. A su vez, en el promedio de los bancos para los minoristas cerró la semana en $1.528.
En cuanto a los dólares financieros, el MEP se vende a $1.548,52 y el Contado con Liquidación en $1.567,40. Por su parte, el dólar “blue” se terminó ofreciendo a $1.505 y $1.525 en las puntas compradora y vendedora, al mismo nivel que el cierre anterior.
En Wall Street, la mayoría de los ADRs de compañías argentinas finalizaron la semana con más alzas que bajas. Las primeras fueron lideradas por Telecom (+3,5%), Edenor (+3,1%) y Grupo Financiero Galicia (+1,7%). Por otra parte, retrocedieron Loma Negra (-2,8%), Tenaris (-2,4%) e Irsa (-2,2%).
En cuanto a los bonos en dólares, las bajas fueron lideradas por AL29D (-1,8%), AL30D (-0,8%) y AE38D (-0,8%).
En el ámbito local, la mayoría de las acciones terminaron en positivo, encabezadas por BYMA (+4,5%), Transener (+4,3%) y Telecom (+4,2%).
El resultado de las elecciones y los mercados
El economista Christian Buteler señaló que la intervención del Tesoro estadounidense en el mercado de cambios en las últimas jorandas "logró contener el precio dentro de la banda, pero nunca pudo cambiar las expectativas del mercado acerca de la sostenibilidad de esas bandas actuales".
Por su parte, Nicolás Cappella, Sales Trader de IEB, señaló la importancia del resultado de las elecciones legislativas del domingo 26 de octubre, "donde habrá que ver qué porcentaje saca la Libertad Avanza y, sobre todo, ver qué tipo de discurso da Milei".
"El mercado creo que subió un poquito su expectativa y se espera que saque un número en torno al 35%. Post elecciones vamos a tener bastante movimiento, por las leyes que se van a enviar, medidas que se deberían anunciar por la deuda en dólares y el sistema de bandas, podemos tener días bastante intensos", añadió el economista.
Ignacio Morales, Chief Investments Officer, de Wise Capital opinó que "si el resultado es favorable al Gobierno, los encajes van a bajar para que haya más pesos que impulsen a la actividad económica, con lo cual el dólar y las tasas se desinflan. Pero si el resultado no es favorable debería de continuar el apretón monetario (con una recesión claramente inducida) o convalidar un dólar más alto (más caída de la actividad al inicio para luego recomponer, si aparecen las medidas correctas)".
Con respecto a un eventual ajuste cambiario, Morales estima que sería "en noviembre, posiblemente en los primeros días. No en la última semana de octubre por los vencimientos de los Futuros y los Bonos Dollar Linked que operan este mes".
En lo que tiene que ver con las intervenciones del Tesoro estadounidense en el mercado cambiario, el economista proyecta que "van a ser más esporádicas. Primero porque los fondos no son ilimitados y segundo porque alguien que ve que son más los dólares que se van que los que entran puede decir que el valor es caro..."
Cómo llegó el mercado a las elecciones
Desde Invecq consideran que "los meses previos a las elecciones legislativas estuvieron atravesados por un nivel de incertidumbre y volatilidad superior al habitual, incluso mayor que en comicios legislativos anteriores, ya que las dudas sobre la sostenibilidad del programa económico se filtraron en la previa electoral. Se espera que, tras los comicios y según el resultado electoral y la reacción de la política económica -en particular, si se produce un cambio en el esquema cambiario-, los activos puedan redefinir sus precios".
En ese sentido, señalan que el Merval en dólares fue uno de los activos más castigados en esta antesala electoral. "Luego de haber alcanzado su máximo en una década a comienzos de enero de 2025 de 2.388 dólares, el índice comenzó a caer con más velocidad en los últimos tres meses y actualmente acumula una corrección del 44%, con cotizaciones en torno a los USD 1.326, tras haber tocado un mínimo de USD 1.084 durante las primeras intervenciones del BCRA, cuando el dólar alcanzó su techo previo al anuncio de asistencia de Estados Unidos y la quita de DEX".
Además, el riesgo país también mostró un deterioro significativo, ya que "actualmente se ubica cerca de los 1.100 p.b., reflejando un aumento de más de 500 puntos. Los bonos soberanos en dólares acompañaron esta tendencia, retrocediendo desde valores promedio cercanos a US$ 75–80 a comienzos del año hasta niveles inferiores esta semana en US$54 para los Bonares y US$58 para los Globales, alcanzando una paridad total de 60%", indicó el reporte de la consultora.
Con respecto al aspecto cambiario, "en agosto y septiembre toda la política cambiaria-financiera se centró en (intentar) mantener estable al dólar".
En esa estrategia, desde Invecq calculan la oferta de dólares para contener la demanda de dólares pre electoral rondó los US$ 10.000 millones. Ello surge las ventas del Tesoro nacional (US$ 800 millones hasta el 24/09), el Banco Central cuando el tipo de cambio tocó la banda superior (US$ 1.150 millones entre el 17/09 y 19/09 y el 21/10), las liquidacioes de la agroindustria con retenciones cero (US$ 6.100 millones) y el Tesoro estadunidense, que comenzó a vender de manera directa en el mercado (se estiman US$ 1.700 M).
LM / EM
